年后“补库存” 刺激钨精矿价格上涨

年后“补库存”刺激刺激钨精矿价格上涨。上周钨、铟价格继续走强，钨精矿价格上涨4.4%至11.8万/吨。从下游需求角度看，最差时期已经过去(钨精矿下游需求直接与工业发展相关，2012年底工业增加值增速恢复到10%以上)。此轮刺激钨精矿价格上涨的因素在于年后贸易商与下游厂商“补库存”刺激。

对于未来钨精矿价格走势判断，我们认为，下游需求已经出现缓慢好转，民间库存属于正常水平，钨精矿价格将回升到12-13万/吨的水平。具体投资标的为厦门钨业，在钨精矿价格上涨的假设下，我们预计公司2012-14年EPS分别为0.77、1.10和1.70元，“买入”评级。风险点在于下游需求缺乏明显好转导致价格上行受限。

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