钨精矿价格再涨 部分稀土品种止跌

上周，上证指数重挫4.1%，有色跌6.0%。资金面困局、IPO重启传言及PMI低迷重创A股，上证指数连续回调，有色板块普遍下跌。基本面相对健康的磁性材料、钨跌幅较小，前期涨势犀利的锂版块回调，后市继续看淡。

上周，基本金属下跌，铝、铜、锌、铅、镍、锡分别下跌3.5%、3.8%和0.9%、4.2%、1.7%和1.9%。三大经济体复苏出现弱化，中国经济失速下行、美国相对较强，QE缩减预期又打压金融属性，强美元、弱基本面压制工业金属反弹，三季度前基本金属料震荡下行。

上周，贵金属重挫，伯南克继续强化QE缩减预期，ETF持仓进一步降低。

伯南克发言传递两个重要信号:一是QE退出的失业率门槛由6.5%升至7%，联储开始考虑宽松政策负面影响，9月底前执行减债可能性大大提升;二是美联储继续强化市场对缩减QE的预期，避免行动时对市场造成过大冲击，因此真正执行QE缩减前市场将有充分反应实物市场抢购风潮推升金价短暂反弹，然而随着QE退出预期逐步实现，黄金投资持仓进一步降低，金价将重回跌势。中期而言，资金加速回流美国、美元易涨难跌，全球避险情绪和通胀预期衰减，美、德避险资产地位上升，美国实际利率转正，金价中枢趋势性下移。

上周，部分稀土金属止跌，氧化镧、氧化饵、氧化钇、金属铈跌幅较大。

稀土价格自3月份开始出现广泛、大幅下跌，源于需求持续萎靡背景下，产业链上去库存行为增多有关。目前，前期轻稀土品种的大幅下跌虽已逐步结束，但从5月开始，中重稀土开始出现20%以上的的快速下跌，中重稀土可能还需要一定时间的调整。经过激烈的去库存行为之后，随着经济温和回暖和政策效果显现，稀土有望进入较为健康、稳步上行的区间。

钨精矿价格预计继续坚挺，APT等中下游产品受成本推升，上涨动力更强。经历近3年的连续下跌，几近腰斩的钴价短期呈底部企稳迹象，进口商对下半年钴价较为乐观。迫于原料成本上涨压力，钴酸锂厂商也跟随提价，部分生产商库存已殆尽，补库存需求预计将有利钴价上行。


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