以史為鑒 稀土大漲背後的邏輯探討
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- 分類：稀土知識新聞價格
- 發佈於：2013-07-18, 週四 14:07
- 作者 HJF
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近期稀土氧化物價格與稀土企業股價一齊上漲，截止到7月16日，氧化鐠價格為39.5萬——40.5萬，較前一日上漲5000元，金屬鐠價格為43萬——44萬，較前一日上漲5000元；另外，自6月28日以來，盛和資源、五礦稀土上漲幅度分別達到了62.61%、51.76%。然而在基本面供需失衡的情況下，本輪上漲卻顯得有點“莫名”，究其根本似乎在於贛州整頓稀土私礦而引致貿易商囤貨，本文的目的正在於探討上漲背後的邏輯。
中投顧問產業與政策研究中心主任扈志亮表示，可能對本輪上漲產生影響的主要因素有以下幾個方面：一是包鋼稀土選礦廠停產，此舉雖不會影響包鋼稀土自身的稀土冶煉，但會造成整個市場稀土礦供應的減少；二是近期環保部加大環保整治力度，針對的雖然是鋼鐵、水泥等兩高產業，但卻顯露無疑地向外界傳達了政府調結構、治污染的決心，同樣作為化學污染嚴重的稀土產業勢必也將面臨環保整治的風險；三是贛州打擊稀土私礦，而且據傳贛州是此次工信部打擊私礦的第一站，後續將繼續在其他省市進行；四是本輪下降週期已經遠超以往，市場具備上漲需求；
為了推敲出基礎支撐，本文採取排除法進行研究。
首先來看第一個因素，根據包鋼稀土的公告，此次選礦廠停產的原因一是為了符合國家總量控制計畫，二是為了治理尾礦壩的污染，另外從包鋼稀土公佈的財務資料可以看到，自2011年以來，包鋼稀土的存貨金額一直處於上升狀態，今年一季度更達到了83億元之多，在整體市場低迷且不見明顯好轉的情況下，包鋼稀土有理由借助此次治汙而消化部分存貨。當然，選礦廠停產勢必會對稀土氧化物的供應造成影響，引起市場一定的波動。
再來看第二個因素，包鋼稀土選礦廠停產其中一個原因就是為了治汙，而贛州打擊稀土私礦在一定程度上也隱含了此種意味，但目前國家對稀土產業的整體治理思路依然是整合以提高話語權，並且相比於鋼鐵、水泥等污染大戶而言，稀土產業的污染要輕上許多，至少目前暴露出來的跡象是如此。因此在整體資金、精力有限的情況下，對稀土產業大動作地進行環保整治的可能性較低。
再來看第三個因素，贛州稀土並非是第一次打擊稀土私礦，並且全國範圍內打擊私礦也並非首次，然而每次打擊私礦的成效都並不顯著。究其原因在於打擊私礦更像是一項專項運動，難以持續，並且私礦開採投入較低、大都處於深山老林當中，即便此次打擊力度前所未有，且採取了填埋礦坑、當場封停設備等種種作法，然而若缺乏有效的機制，私礦依舊存在死灰復燃的可能。
另外，即便包鋼稀土選礦廠停產、甚至所有稀土私礦均被完全打掉，以當前包鋼稀土的存貨水準、整體稀土產量，完全可以滿足下游低迷的市場需求。通過排除法，我們可以得出引起本輪稀土瘋狂上漲的根本原因在於前述第四個因素，也即是市場本身具有上漲需求，而前述我們已經論證了上下兩端均不是根本，因此，第四個因素主要反映在中端，也即是冶煉環節、貿易環節。
如果僅考慮供需兩端，兩者是相匹配的，但是中間的冶煉、貿易環節扭曲了整個市場的供求。首先從冶煉環節來看，儘管國家規定了一定的冶煉分離指標，但為了在大整合過程中獲得更多的話語權，有資源的企業加速進軍中游冶煉分離領域，無資源的企業則加速擴張冶煉分離產能，從而導致冶煉分離產能遠遠超出了稀土開採指標。因此，部分無資源的冶煉分離企業為了保證足夠的市場份額，就必然要轉向私礦領域。這正是贛州打擊私礦而對整個稀土供應產生如此大影響的基礎。
從貿易商角度來看，遠超以往的下降週期，已經讓他們過於敏感，市場迫切需要一輪上漲來緩解他們緊繃的神經，也可以說本輪囤貨正是他們神經緊繃的外在反應。
因此，綜合來看，本輪上漲就像是乾柴遇上了烈火，借助三大東風，終於從星星之火演變為了燎原大火，然而在基礎不牢的情況下，這場大火也終將迅速被撲滅。
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稀土冶煉無利可圖 磁材加工量縮價跌
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- 發佈於：2013-07-18, 週四 14:03
- 作者 HJF
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從原材料價格走勢來看,上半年氧化鐠釹均價為30.1萬/噸,同比下降29%,環比下降12%,氧化鏑1847.4元/千克,同比下降63%,環比下降45%。按N50價格計算,上半年磁材均價為221.8元/千克,同比下降29%,環比下降14%。據此推算,我們估算其他未公佈業績預告公司業績如下:包鋼稀土,淨利潤同比下滑80%以上;廣晟有色,上半年虧損;寧波韻升,淨利潤同比下滑50%以上。
稀土價格企穩原因。6月中旬以後稀土價格企穩並小幅反彈,同行普遍認為稀土價格觸底,對行業構成較大利好,而二級市場上近期也經歷了一波較大反彈。我們認可稀土價格觸底的結論,然而是否對行業構成利好,需要我們去尋找稀土價格反彈的原因。從磁材加工企業上半年的業績情況推測,上半年磁材銷量同比下滑10%-30%,環比上漲20%-40%,整體仍較低迷,不能支撐上游供給,當前稀土市場仍維持供大於求的狀況。對比上游公司利潤情況,我們可以發現,2012年上半年包鋼稀土和廣晟有色的銷售毛利率分別為48.75%和14.76%,銷售淨利率分別為29.26%和1.63%,而2013年上半年輕稀土均價同比下滑29%,重稀土均價同比下滑63%,稀土冶煉企業處於微利或虧損狀態,由此我們可以得出結論:稀土價格觸底反彈來自于成本支撐。
由於稀土冶煉企業已經處於微利狀態,稀土價格將會獲得成本支持,難以繼續下跌,但是在稀土供大於求的狀態下,稀土價格反彈高度有限。未來較長的時間內,稀土冶煉企業都將處於去產能狀態,業績難以好轉。磁材產能同樣過剩,稀土價格不再繼續下滑情況下,我們認為磁材加工企業高毛利率難以長久,強議價能力也將逐步退化。
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日投資的牙買加稀土提煉廠將投入運營
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- 發佈於：2013-07-18, 週四 13:58
- 作者 HJF
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牙媒體報導，牙買加科技、能源和礦產部長鮑威爾表示，日本輕金屬公司在牙聖安德魯投資3億牙元（約合300萬美元）建設的從鋁土礦中提煉稀土廠目前已竣工95%以上，工廠所需設備也已全部進口到位。
工廠建成後，日本公司將從鋁礬土中提取稀土元素。工廠最終目標是每年提取1500公噸稀土。工廠所有運營費用將由日本公司承擔。據牙媒體今年1月報導，日本輕金屬公司在牙買加的鋁礬土（紅土）沈積層中發現了高濃度稀土。
鮑威爾稱，相信這是一個成功的示範項目。事實上我們將很快與日本公司啟動工廠運營的商業談判。目前示範工廠生產的所有稀土將由雙方共同擁有。
牙買加鋁土礦協會和日本輕金屬公司於2012年9月簽署上述示範項目備忘錄。
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全國稀土催化學術會議在蘭州召開
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- 發佈於：2013-07-18, 週四 14:00
- 作者 HJF
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7月17日，第十九屆全國稀土催化學術會議在蘭州召開。會議期間，展示了包括“新型稀土催化材料的製備與表徵”、“稀土催化反應機理研究”、“稀土催化與環境保護”、“稀土催化與石油精細化工”、“稀土催化與新能源”等最新成果及進展。
受中國稀土學會催化委員會委託，本次會議由中科院蘭州化學物理研究所羰基合成與選擇氧化國家重點實驗室承辦。與會專家將探討稀土催化所面臨的機遇、挑戰及發展方向，致力於促進學術界與產業界的溝通，推動我國稀土催化及相關領域科技發展。
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稀土整治顯效 價格止跌企穩
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- 分類：稀土知識新聞價格
- 發佈於：2013-07-17, 週三 15:55
- 作者 HJF
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隨著贛州地區打擊“黑稀土”行動的深入，稀土價格逐漸止跌企穩，近幾個交易日，稀土價格全線上漲，特別是中重稀土價格上漲接近20%。業內人士認為，稀土價格或維持在一個較高位置，但受下游需求偏冷的制約，稀土價格或難以走出持續上漲的行情。
公開信息顯示，6月中旬，在被認為是稀土亂采導致水污染加劇的江西省尋烏縣，公安部門展開了大規模的違法開採舉報宣傳活動。多名企業相關人士因涉嫌違規作業被逮捕，違規企業被勒令停產。
近期，稀土價格開始逐步上漲。一方面是有關部門對稀土私礦的打擊使得很多私礦企業關閉，市場上稀土比較少；另一方面是很多中間貿易商借機惜售，抬升了稀土價格。
中重稀土價格的上漲也帶動北方輕稀土的上漲，氧化鐠釹在今年6月初報價在每噸24萬元左右，目前市場報價在29萬元左右，漲幅超過10%。
稀土價格在2011年達到最為景氣，隨後價格一路重挫，各個品種價格幾乎都跌去了三分之二。氧化鐠釹價格從每噸140萬元的高點一路下滑至24萬元。
據介紹，目前儘管企業稀土材料庫存很低，但補庫存意願並不是很強烈，一般都是接到訂單後，再去購買稀土材料。
目前看到的情況是，稀土價格在上漲，但是稀土原礦價格還比較穩定，說明稀土價格上漲更多的原因是贛州稀土整治後，短期內市場供給緊缺造成的，而下游需求並沒有明顯改善。
業內人士分析，如果國家對於稀土整治的力度不斷加強，未來稀土價格或能夠保持在一個較高的水準上，但是稀土價格能否發生逆轉，更多的取決於下游的需求是否發生好轉。
廣發證券最新發佈的報告顯示，稀土價格觸底，兩年跌幅近九成後已開始反彈；下游需求觸底，新興需求穩步提升；若未來政策核心繼續聚焦打擊非法稀土以及大集團整合，則稀土價格全面恢復性上漲是大概率事件。
不少業內人士建議，為避免已經關閉整合的違法項目在異地搬遷進行生產，有效遏制稀土資源違法盜采、盜運事件的發生，要儘快完善稀土立法，稀土作為國家重要戰略資源，需要突出其應有的重要地位，上升到國家戰略層面。其次，切實落實省際聯動監管措施，進一步落實稀土區域聯合監管機制，完善資訊通報制度。最後，建議國家制定扶持稀土產業發展的具體政策，包括資金、技術、人才等方面的內容。對稀土深加工產業在技術改造、環保改造、科研開發、人才培養等方面給予傾斜，引導稀土企業合法合規健康發展。
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