廈門鎢業：有色金屬業績重於概念 持續推薦海亮與廈鎢

警惕希臘問題再次打壓大宗金屬:7月歐元區的隱憂開始出現，主要來自於兩點，第一，希臘問題的發酵;第二，經濟持續下行，降息的預期增強。由此而言，大宗金屬可能承壓。貴金屬上，歐債問題的爆發總伴隨著金價的回調，而基本金屬由於中國經濟下行明顯，加之風險偏好的下降導致上行空間有限。
　　
上周大宗商品價格走勢:上周金價下跌6.78%，銀價下跌8.91%，WTI價格下跌4.35%，倫銅價格下跌3.73%，美元指數上升2.04%，秦皇島煤價下跌0.82%，全球鋼鐵指數下跌4.37%以及美國天然氣價格上升2.21%。
　　
本週評論:上週受伯南克講話影響金價大幅下跌。當然，QE退出是中期的利空，伯南克講話是一個階段性的事件，所以短期內金價將超跌反彈。中期，美國利率上升(包括國債收益率以及基準利率)也是利空黃金的因素。而支持金價的因素主要源於各國外匯儲備多元化以及紙幣超發的整體宏觀環境。 A股市場的貴金屬股票雖然已大幅調整，但是由於黃金難有上漲動力，所以無行業性機會。
　　
本週LME銅價一度跌至2011年10月來最低，下跌近4%。對美聯儲可能提前縮減量化寬鬆政策的預期對銅價構成下壓，而就基本面而言，長期看空銅價為一致預期。目前中國流動性緊張並未緩解，對實體經濟的打壓將損害基本金屬的需求。 A股市場，資源股受價格同比下跌的預期影響而疲軟，即使鉛庫存大幅下跌，鉛價上漲也難帶動相關公司上漲。我們持續推薦海亮股份這類業績大幅增長的公司。
　　
小金屬方面，由於碳酸鋰漲價已過，同時國內A股整體風險較大，所以估值較高的鋰板塊面臨回調。我們中長期堅定看好鋰行業的發展趨勢，建議逢低買入。同時關注鎢價與廈門鎢業股價的背離，由於上半年鎢價上漲使得廈鎢業績預計大幅反轉，而股價並未表現，我們認為目前廈鎢被低估。
　　
組合走勢:海通每月有色組合本週下跌2.31%，申万有色指數下跌5.37%，滬深300下跌4.11%。
　　
經濟指標簡述:本周美國經濟在QE退出的預期中增速放緩;歐洲經濟的複蘇前景在希臘事件中陷入困境;中國隔夜SHIBOR升至新高，經濟數據並不理想。
　　
本月推荐股票:6月我們繼續維持二季度推薦邏輯:行業倒U型走勢，4月推薦增發概念，5月推薦環保新能源，6月相對謹慎，推薦估值較低，業績明確反轉的個股。推薦海亮股份(25%)，廈門鎢業(20%)，格林美(15%)，東方鋯業(15%)，貴研鉑業(15%)，天齊鋰業(10%)。
　　
風險提示:未來的風險主要在於:大盤的回調、中國2季度GDP增長低於預期、歐元區風險加劇。

 

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