廈門鎢業：經濟增速放緩有色行業持續低迷

事件：6月13日，行業在端午節後的首個交易日發生異動，有色金屬行業大幅下跌4.18%，跌幅全市場排名第一。

分子行業看，其中黃金板塊下跌0.62%；基本金屬板塊中，銅下跌1.56%；鋁下跌1.83%；鉛鋅下跌2.72%；小金屬下跌2.28%；金屬新材料下跌1.96%；非金屬下跌3.48% ；磁性材料下跌4.54%。

我們對重點板塊點評如下：

黃金板塊

分子行業看，黃金板塊下跌0.62%。在經歷了前期大幅下跌後，近期國際黃金價格維持震盪行情，紐約COMEX黃金期貨價格近一周小幅下挫1.07%。黃金跌幅較小與近期美元指數下跌回調有關。

美國5月份經濟數據顯示，失業率升至7.6%，高於預期0.1個百分點，與美聯儲制定失業率為6.5%的調控目標尚有一定差距，這表明短期美聯儲縮減購債規模甚至停止量化寬鬆政策的可能性不大，美元的下跌調整使黃金價格有所止跌震盪。

基本金屬與小金屬板塊

基本金屬板塊中，銅下跌1.56%；鋁下跌1.83%；鉛鋅下跌2.72%。小金屬板塊下跌2.28%。從近期發布的經濟數據看，國內經濟延續著弱復甦趨勢，經濟增長乏力，較為疲弱的基本面無法對基本金屬與小金屬的需求進行有效而強有力的支撐。 LME銅、鋁、鋅、鉛、錫、鎳期貨價格近一周分別大幅下降4.14%、4.75%、4.18%、4.85%、3.18%和6.12%，也對基本金屬價格形成一定壓制。

投資建議

歐洲及日本央行的降息使得全球新一輪量化寬鬆政策進一步深化，但隨著美國經濟數據的好轉，市場對美聯儲削減購債規模甚至退出QE預期的升溫使得美元指數短期調整後有望走強，美元中期看漲使金屬價格承壓。金融屬性最強的黃金或將繼續面臨壓制。

作為全球最大的金屬消費國，中國經濟呈現的弱復甦態勢使得金屬消費需求在傳統旺季較為疲軟，高企的庫存、需求的不振將在三季度淡季打壓金屬價格，我們給予行業“中性”投資評級。

建議關注銅、鋁等具有高技術壁壘的深加工企業，小金屬及新材料方面的機會未來將取決於需求的改善以及事件或政策利好的驅動，可以適時關注資源儲量增加、可能受到收儲影響、價格漲勢穩定的小金屬品種。

個股推薦為雲南鍺業、鋼研高納、廈門鎢業、利源鋁業、亞太科技。

 

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