有色金屬：鎢價上漲利好廈鎢

6月26日美國GDP環比每週隨筆歐元與銅價走勢背離簡析：我們認為歐元上漲更多的是心理層面以及技術層面的原因，而新興市場以及銅的大幅下跌卻是由基本金屬需求減少、美國QE退出預期增強、歐元區寬鬆步伐適度等基本面因素導致的。短期內（1、2週）銅價可能反彈，歐元持續上漲，但3個月的尺度內我們看空銅價。

上周大宗商品價格走勢：上周金價上漲0.01%，銀價上漲2.00%，WTI價格上漲1.90%，倫銅價格下跌1.97%，美元指數下跌1.22%，秦皇島煤價走平，全球鋼鐵指數下跌1.25 %以及美國天然氣價格下跌0.01%。

本週評論：上周金價微幅上漲，銀價漲幅2%。維持中期金價震盪觀點，從資產配置的角度而言，黃金6月有防守的作用，這在六月第一期的周報中我們已經明確提出，貴金屬股票在有色板塊中同樣也有類似的作用，而且今年金價大概率上是同比下跌的，所以貴金屬股的業績同比難以上升。

基本金屬走勢總體跟隨外盤。週四，美國5月零售銷售增幅高出預期，且上周初請失業金人數減少。週五，受日本央行刺激政策質疑因素影響，日元對其它貨幣普遍上漲。但是，上半年中國經濟增長放緩已成不爭的事實，利空宏觀數據將不時地增添金屬價格看空情緒，難以走出一波強勁上漲行情。個股方面，海亮股份上週下跌4.92%，顯估值優勢持續推薦。

區熔鍺錠價格高位走平，主要廠商認為國內外未來旺盛的消費會推動鍺價繼續上漲，因此近期高位震盪是大概率事件。鎂價格繼續下滑，市場需求蕭條是主因，但是短期供大於求的局面難以改變，仍然有下調風險。鎢精礦價格持續上漲，源於礦產量下滑，鎢精礦現貨短缺，供應緊張。 APT價格也在上漲，但倒掛局面仍然沒有緩解。預計下週精礦供應仍保持緊張狀態，價格仍將上漲，國際市場價格也將跟隨國內上調。廈鎢股價與金屬價格走勢背離，而且目前股價較低，持續推薦。

組合走勢：海通每月有色組合本週下跌3.01%，申万有色指數下跌3.70%，滬深300下跌2.71%。

經濟指標簡述：本周美國經濟指標喜憂參半，其中就業與消費情況均有所改善；歐洲經濟整體表現不錯；中國本週未公佈經濟指標數據，但中國股市大跌。

本月推荐股票：6月我們維持二季度推薦邏輯：行業倒U型走勢，4月推薦增發概念，5月推薦環保新能源，6月相對謹慎，推薦估值較低，業績明確反轉的個股。

推薦海亮股份（25%），廈門鎢業（20%），格林美（15%），東方鋯業（15%），貴研鉑業（15%），天齊鋰業（10%）。同時關注黃金股在大盤回調中防守的作用。

風險提示：未來的風險主要在於：大盤的回調、中國2季度GDP增長低於預期、歐元區風險加劇。

 

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