上周中國最具特色的兩個金屬品種(鎢和稀土)價格均出現下跌,但是從兩者的供需現狀及趨勢分析,我們對當前價格持樂觀態度。

1.鎢價下降,氧化鏑價格穩定在210萬元/噸水準。上周鎢價下跌明顯,其中鎢精礦價格下跌3.8%至12.6萬元/噸,同時碳化鎢價格下跌3.3%。稀土方面,氧化鏑價格下跌1.4%至212萬元/噸。對於鎢精礦,我們認為從供需角度看,穩定的國內需求和轉好的海外需求將支撐價格。而對於稀土價格,我們認為收儲與大集團整合預期有望繼續支撐價格回暖。

2.鎢精礦價格下跌源於礦產量回升。年初後,鎢精礦價格暴漲,從2月初的11萬元/噸一路上漲至7月底的14萬元/噸水準以上。隨後進入9月份出現跌勢,跌破14萬元/噸水準至上周的12.6萬元/噸,1個月跌幅達到13%。我們從供給、需求及進出口方面做了詳細判斷:預計未來鎢精礦價格有望回升。

2.1供給方面:基本與去年持平。2013年全國鎢精礦月產量平均在1萬噸/月以上,從同比增速上看,上半年礦產量同比下降20%(價格疲弱壓制礦山開採);而在下半年,隨著價格回升,同比增速顯然也出現回升;就1-8月份資料看,全國礦產量同比略降5%左右。

2.2國內需求。鎢主要的下游硬質合金(占比約50%)分類:切削刀具占33%,礦用工具占25%,耐磨零件9%,磨具8%,其他25%。特鋼需求(占比約30%)則包括高速工具鋼、合金工具鋼、合金結構鋼、合金彈簧鋼。從同比增速上看,其中8月份的礦用工具產量同比下滑明顯(-16%),這與整體大宗價格疲弱有關。除此之外,機床、切削和鋼材的需求保持穩定,保證了國內基本需求。

2.3海外需求在好轉。我國每月鎢品出口在1500噸,上半年海外需求疲弱導致鎢品出口同比下滑近30%,8月份鎢品出口量為1490噸,同比基本持平。

3.一周重要行業新聞整理。

(1)稀土收儲預期繼續發酵。根據資訊顯示,國家百億稀土收儲計畫將于10月份開啟,目前已經有企業開始悄然籌措收儲資金、擴大生產規模等方式,來迎接本次國家收儲。

稀土收儲對價格刺激體現在兩方面:1)流通市場的供給端減少;2)貿易商和生產商的提價預期增強。對於稀土板塊偏正面。

(2)稀土等9大重點行業重組或可豁免審核。上市公司並購重組的分道制將從今年10月8日開始實施。汽車、鋼鐵、水泥、稀土等9大行業不構成借殼的並購重組,將得到快速或者豁免審核的待遇。

分道制是指證監會對上市公司並購重組申請進行審核時,根據財務顧問的執業能力、上市公司的規範運作和誠信狀況、產業政策和交易類型的不同,實行差異化的審核制度安排。其中符合特定標準的並購重組申請,可以豁免審核或者快速審核。結合近期的稀土大集團組建預期,有望刺激稀土價格回暖。

(3)近期國土資源部審議並原則通過了《國土資源部關於下達2013年度稀土礦鎢礦銻礦開採總量控制指標的通知》。《通知》取消了銻礦礦業權暫停政策,即銻礦的勘查、開採登記不再暫停,可按規定程式和要求辦理;新立銻礦採礦權的,應符合開採總量控制的要求。

2009年12月,國土資源部下發通知《保護性開採的特定礦種勘查開採管理暫行辦法》。國土資源部負責全國保護性開採的特定礦種勘查、開採的登記、審批。暫行辦法自2010年1月1日起施行。此次是過去近4年國土資源部首次率先在銻礦權審批上放行。

(4)近日,蘇波指出工業和資訊化部高度重視金屬非金屬礦山整頓工作:積極推進礦山清潔生產,強化節能減排;制定相關行業准入標準,防止低水準重複建設;對稀土、鎢、錫、銻、鉬等稀有金屬以及螢石、耐火粘土等稀缺非金屬礦產品生產實施指令性計劃管理。

4.行業風險提示。目前影響小金屬板塊的風險與基本金屬基本相同,集中在下游需求是否能夠回暖。


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