年後“補庫存” 刺激鎢精礦價格上漲

年後“補庫存”刺激刺激鎢精礦價格上漲。上周鎢、銦價格繼續走強，鎢精礦價格上漲4.4%至11.8萬/噸。從下游需求角度看，最差時期已經過去(鎢精礦下游需求直接與工業發展相關，2012年底工業增加值增速恢復到10%以上)。此輪刺激鎢精礦價格上漲的因素在於年後貿易商與下游廠商“補庫存”刺激。

對於未來鎢精礦價格走勢判斷，我們認為，下游需求已經出現緩慢好轉，民間庫存屬於正常水準，鎢精礦價格將回升到12-13萬/噸的水準。具體投資標的為廈門鎢業，在鎢精礦價格上漲的假設下，我們預計公司2012-14年EPS分別為0.77、1.10和1.70元，“買入”評級。風險點在於下游需求缺乏明顯好轉導致價格上行受限。

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