俄烏衝突對鎢製品市場與價格的影響（五）

俄烏衝突對鎢製品市場與價格的影響

IMPACTS OF RUSSIA-UKRAINE CONFLICT ONTUNGSTEN MARKET & PRICE

第四部分 2022年中國鎢製品的政經環境和生產成本（下）

聊了這麼多和鎢製品產業鏈上下游有關的原輔材料、加工成本及其價格波動的影響之後，我們該說說在過去的一段時間裡那些和鎢製品看似沒有直接關係，又不時直接或間接對鎢製品價格推波助瀾的幾件重要的事兒了。因為在同一段時間裡，國內外的政治經濟環境相同，能源動力、人力資源、環保減碳、原輔材料也沒有差異，因此它們具有相同的價格波動市場規律和邏輯，有所不同的也僅僅可能是時間早晚、受不同時間不同敏感事件的觸發而已。我們希望借由對相關金屬材料近期價格變化的梳理思路辨識方向，藉以觀察鎢製品的未來場景。

三、“無關”卻緊密聯繫的鎢製品價格參照物

如果您在有色金屬尤其是難熔金屬領域混得足夠久了，你就會潛移默化、不由自主地關注金屬鎳、鉬、鈷、稀土等的相似但看似無關的金屬產品和價格。

如前所述，我國和全球鎢製品的消耗中，用於生產硬質合金的碳化鎢粉分別占比為70%和50%，倘若我們以最常見的硬質合金牌號YG10（ISO K10）來考察其價格，則構成為：90%碳化鎢粉+10%金屬鈷粉；又或者，如果是無磁硬質合金，則牌號為YN10,即90%碳化鎢粉+10%金屬鎳粉；又或者，最常見的高密度鎢合金，一般的牌號為80%-97%鎢含量，其餘的則是鎳鐵銅，最常見鎢合金牌號是密度在18g/cm3的90WNiFe。

由此可見，儘管所占比例不大，但是平均占比10%鈷、鎳或者其他稀土金屬元素的價格在波動較大的情況下也會直接影響硬質合金、高比重鎢合金、鎢銅合金、鎢鎳合金等產品的價格。而另一方面，鎳鈷等相近的金屬價格發生巨大變動的時候，普漲的心理因素恐慌和壓力也會給鎢製品的價格帶來衝擊和上升的心理預期。

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如果我們以簡單的算術方法計算其成本，如果鎳鈷等原材料漲價達到200%，（實際上更高）即以YG/YN10的硬質合金生產升本為例，將上升10%X200%=20%，而這個數字還可能只是保守的結果。

1.妖鎳之災蝴蝶效應

鎳（Ni）是一種堅硬且具良好延展性和鐵磁性的銀白色金屬，鎳主要用於鎳合金、催化劑、電鍍上、鎳鎘電池、不銹鋼和各種合金鋼的生產，被廣泛地用於飛機、坦克、艦艇、雷達、導彈、太空船各類軍民用零部件和元器件製造，也是陶瓷顏料、永磁材料、新能源電池等領域不可或缺的重要原材料。

根據美國地質調查局（USGS）資料顯示，2021年全球鎳資源儲量約9500萬噸，其中澳大利亞和印尼均為2100萬噸，約占全球22.1%，並列世界第一；巴西為1600萬噸，約占16.8%，位居第三；緊隨其後的是俄羅斯、菲律賓和中國，儲量分別為750萬噸、480萬噸和280萬噸，占比分別為7.9%、5%和2.9%。

在產量方面，2021年全球鎳產量約270萬噸，其中印尼為100萬噸，約占全球37%，位居世界第一；菲律賓為37萬噸，約占13.7%，位居第二；俄羅斯為25萬噸，約占9.3%，位居第三；其次是新赫里多尼亞、澳大利亞、加拿大和中國，產量分別為19萬噸、16萬噸、13萬噸和12萬噸，占比分別為7%、5.9%、4.8%和4.4%。

本文寫作的當日，2022年3月17日，國內現貨市場的金屬鎳的價格為223,220-223,700元/噸之間，南北各地市場差異不大。但此時國內外的價格，倫鎳和滬鎳價格仍然有巨大的敞口。倫敦金屬交易所（London Metal Exchange, LME）的倫鎳暫停交易期間，國內期貨市場上，上海期貨交易所（Shanghai Futures Exchange，SHFE）滬鎳仍在堅持正常交易，並在關鍵的時刻承擔了一定的價格風向標功能，截至16日下午收盤，滬鎳主力合約漲7.13%至23.52萬元/噸，周漲幅為5.86%。

而此前，倫鎳在3月8日盤中一度突破10萬美元關口，截至3月8日收盤，倫鎳報價80,000美元/噸，約合人民幣50萬元/噸；7日收盤價格跌回50,300美元/噸，折合人民幣價格高達32萬元/噸。實際上，國內滬鎳主力合約3月7日開盤價格不到19萬元/噸，但受此影響，截止3月9日，滬鎳多個合約還是收出三連板的暴漲價格， 3月9日上期所當天滬鎳收盤價26.77萬元/噸。

無論如何，這次LME的“妖鎳”事件，短時間拉高了金屬鎳的價格，確實實現了套期保值的功能，但也徹底失去了其價格發現根本出發點，同時本次LME事件嚴重脫離現貨市場實際供需關係，致使產業鏈上中下遊客戶都無法報價交易，嚴重擾亂了國際市場的次序。儘管LME停止交易處理，近幾日，該事件各參與方積極協調，使其逐漸歸於平靜，但“妖鎳之殤”不僅凸顯了新能源電池等對鎳的需求巨大，市場一直處缺貨壓力之下，同時也讓我們看到俄烏衝突給鎳、鈷、鎢鉬等小金屬市場敏感神經的衝擊。

目前看來，鎳價很難恢復到3月8日之前市場長期達成的供需價格，那麼市場各方就不得不接受高價之鎳，其價格上漲的蝴蝶效應很快就會波及鋼鐵市場，迅速反應到鎢製品的價格上。

2.難兄難弟之鉬鎢

鉬為銀白色金屬，鉬熔點很高和鎢一樣被稱作難熔金屬。但鉬的密度為10.23g/cm3，約為鎢（19.36g/cm3）的一半。鉬作為一種重要的工業原材料，鉬及其合金在冶金、農業、電氣、化工、環保、醫療、光電、晶片製造和宇航等重要部門有著廣泛的應用和良好的前景，成為國民經濟中一種重要的原料和不可替代的戰略物質。

據悉，全球鉬礦資源儲量1600萬噸，其中，中國以830萬噸儲量位居世界第一，占比近52；美國以270萬噸位居第二，占比約17%；其次是俄羅斯（230萬噸）與智利（140萬噸）等國。2021年全球鉬礦產量30萬噸，其中，中國以13萬噸產量位居世界第一，占比約43%；智利以5.1萬噸位居第二，占比17%；其次是美國（4.8萬噸）、秘魯（3.2萬噸）與墨西哥（1.8萬噸）等國。全球金屬儲量在50萬噸以上的六個特大型鉬礦，我國的河南欒川、吉林大黑山和陝西金堆城三大鉬礦便佔據半壁江山。與很多金屬元素不同，鉬的生物屬性也很重要，它是植物也是動物必不可少的微量元素。

鎢和鉬，都是難熔金屬，算是一對密不可分的難兄難弟。在我國主要的兩種鎢礦中，白鎢礦（鎢酸鈣礦，CaWO4），由於W離子和Mo離子半徑幾乎相等，白鎢礦中的W與Mo為完全類質像。在傳統工藝中，鎢可部分被鉬成類質同象替代，因而鉬的除雜成本較高。近年來由於高品質的黑鎢精礦資源逐漸枯竭，白鎢精礦的價值日益突出，且冶煉技術的發展和提高，與鉬半生的鎢元素成為了金屬鉬冶煉廠的重要副產品，甚至其廢料廢渣都成為了下游回收冶煉企業的香餑餑......

3.股災不是“鈷災”

在我國A股一片哀鳴，再現2015年股災之際，金屬鈷價格創出歷史新高，股災與估價雙雙引發市場高度關注。但是短期內飆升的天價鈷原料卻是硬質合金行業的“鈷災”......

4.稀土稀貴

如果我說鉬、鎳、鈷紛紛漲價並極有可能會波及鎢製品，各位看官有所懷疑的話，那就再看看稀土吧......

5.鎢製品價格“窪地”

與鈷、鎳、鉬幾無二致，上述關於稀土價格暴漲各種原因，如新能源汽車、移動電子產品電池、環保、風電、俄烏衝突、疫情擾亂、供應鏈緊張等等，正是我們分析鎢製品價格與市場必須要考慮的因素，這也和去年以來價格上躥下跳坐過山車的黑色金屬，價格翻倍的煤炭邏輯一致，當然也可以多少理解在短短兩年內從跌破人眼鏡的負油價到近來飆升到讓有車一族頭暈的130美元的異象成因，儘管作者目前尚不知該如何計算從-40美元到130美元的價格上漲的比例如何計算？！

......

囉嗦了這麼多，感覺腦子有點亂：這兩年，做鉬的賺了鎢的錢；做鎢的稀土利潤高；做股票的幾近作古，做鈷做鎳的日子很逍遙！

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《俄烏衝突對鎢製品市場與價格的影響（五）》

《俄烏衝突對鎢製品市場與價格的影響（四）》

《俄烏衝突對鎢製品市場與價格的影響（三）》

《俄烏衝突對鎢製品市場與價格的影響（二）》

《俄烏衝突對鎢製品市場與價格的影響（一）》

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