上週三，美聯儲加息，之後大盤擊穿60日均線後進入盤整，兩個交易日累計下跌0.56%。加息當日，大盤低開低走，一度下跌1.26%，尾盤回升仍跌0.73%；上週五，大盤低開後反彈企穩，微漲0.17%。去年美聯儲10年來首次加息，之後中國市場幾乎呈​​現一種“脫鉤”狀態，加息當日大盤反而上漲1.81%。隨後3個交易日累計上漲幅度達到了3.59%。不過，伴隨對經濟復甦的擔憂和今年年初的人民幣急貶，隨後30個交易日內大盤狂瀉25%，美國加息傳遞到國內的強大潛在壓力可見一斑。

 

今年人民幣的貶值預期使得市場對待加息的態度發生很大變化。從上週加息後兩日的行業漲跌幅頗能看出市場對加息的反應。由於黃金以美元計價，加息利空金價，上週三開始，之前上漲最多的黃金行業掉頭向下，在隨後兩個交易日，山東黃金累計下跌6.75%，中金黃金下跌4.09%；銀行股也深受影響，民生銀行同期下跌5.28%，華夏銀行下跌5.84%。相應地，受益於人民幣貶值的貿易及建築裝飾板塊則在兩日內翻紅，中信二級分類兩個子行業同期分別上漲了3.37%和2.53%，成為加息後表​​現最好的幾個行業。

 

對於自身本已深受困擾的債市，加息成為了其大跌的導火索。美聯儲加息導致海外債市利率全線上漲，加上國內資金面持續緊張，上週加息當日，五年期國債和十年期國債期貨主力合約盤中一度下跌2%，出現了歷史上首次跌停。幸好隨後央行馳援流動性，在公開市場淨投放，上週五國債期貨出現了快速反彈，主力合約以1.30%報收。美國10年期國債收益率自2016年10月下旬以來大幅走高，中美債市利差大幅收窄，美國資產收益率上升對國內匯率、債市構成打壓，引發資金面趨緊預期。不少機構分析認為，匯率因素是影響債市的重要因素，美元何時見頂、人民幣何時止跌都將決定國內債券收益率的空間。

此次加息對國內影響最深的還是匯市。美元指數(102.8342, -0.0596, -0.06%)在加息後大漲1.72%，創下14年來新高。美元兌人民幣中間價連續兩日創下新高，分別報6.9289和6.9508，人民幣中間價首次突破6.95關口，創8年半來新低。人民幣離岸市場更是出現了快速貶值，兩個交易日大跌394個基點，上週五盤中一度觸及6.9694，收6.9666，破7似乎觸手可及。

 

從匯市表現來看，加息雖然落地，市場卻並不踏實，反倒出現了利空兌現、加速貶值的苗頭。市場擔心，若缺乏有效干預，大摩此前預期的2017年一季度人民幣破7的情形可能會提前兌現。流動性更強的離岸人民幣近期也出現資金緊張。離岸市場上人民幣的借貸利率飆升，12月份，離岸人民幣香港銀行間隔夜拆借利率平均達到6%左右，增加了做空人民幣空頭的成本，而流動性干預也顯示著離岸市場人民幣可能走穩。隨著加息和美元升值，2008年以來流入香港市場的1300億美元資金可能會兌換成美元流回美國，預期將會出現資金大幅流出。

 

有業內人士反映，市場可能過於擔憂“破7”。有分析認為，預期未來將會出現更多的資本流動限制，以及對人民幣匯率的支撐來防止人民幣加速貶值。實際上，每次快跌後，人民幣都會出現一個回調期。在去年12月加息後，美元未能突破新高並維持了半個月的橫盤狀態，之後進入下跌區間。同時，此次加息後，日元、歐元(1.0444, 0.0008, 0.08%)都出現了較大幅度的貶值，相比之下，人民幣貶值幅度並不是最大的，如歐元一度跌至14年新低、日元也創下10月新低，人民幣表現相對一攬子貨幣較為穩定，預期未來人民幣貶值速度可能會逐步放緩並與其他國際貨幣貶值速度持平。