鋰電池供應商國軒高科將發行18.5億可轉債

2019年12月4日，國軒高科收到中國證監會出具的批復，核准公司向社會公開發行面值總額18.5億元可轉券，期限6年。本批復自核准發行之日起6個月內有效。

據悉，國軒債項評級為AA，票面面值為100元，票面利率第一年0.40%、第二年0.60%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%，第六年2.00%。到期贖回價格為票面面值的110%（含最後一年利息），按照中債6年期AA企業債到期收益率4.9271%作為貼現率估算，債底價值為86.87元，純債對應的YTM為2.45%，債底保護尚可，是目前國軒高科最合適的選擇。

國軒高科主營業務為動力鋰電池和輸配電設備兩大板塊。作為磷酸鐵鋰電池的領先生產、銷售企業，國軒高科鐵鋰有望再次發力。

2018年，國軒高科動力電池業務收入占比89%，裝機量位居國內第三，僅次於寧德時代和比亞迪。在能量密度方面，國軒高科磷酸鐵鋰電池技術不斷升級，單體電芯能量密度已提升至190Wh/kg，配套乘用車系統能量密度突破140Wh/kg，並順利量產出了單體能量密度達210Wh/kg，迴圈次數超過1,500 次的軟包三元電芯。

目前，新能源汽車市場承壓明顯，並且短期新能源汽車產銷或繼續呈現穩中震盪偏弱格局，這使得磷酸鐵鋰電池的性價比優勢更加凸顯。

在新能源汽車補貼逐漸退潮、其他製造業發展相對緩慢以及宏觀經濟環境景氣度表現不佳等因素的影響下，磷酸鐵鋰電池市場活躍度有所提升。

說到新型蓄電池，既要有三元電池容量高，低溫性能好友的優點，又要有磷酸鐵鋰電池高溫性能佳、壽命長的特點，可以向其電極中添加一定量的修飾劑，如稀土化合物、鎢氧化物等。

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