法國《世界報》4月7日刊登由亞洲開發銀行經濟顧問阿卜杜勒·阿比亞德和該行首席經濟學家魏尚進共同撰寫的文章，題為《中國在原材料下跌中所起的作用有限》。文章稱，中國目前的經濟增長放緩無疑對全球經濟有很大的影響。但它在原材料價格下跌中的作用比人們通常所說的更加有限。

 

中國經濟增長和原材料價格之間確實存在著顯而易見的關聯。 2000年之初，當中國經濟加速增長時，原材料價格也跟著大幅上漲。而到2011年中國經濟增長開始放緩時，能源價格下跌了70%，金屬價格下跌50%，農業原料價格下跌35%。

然而，正如亞洲開發銀行進行的一項新研究所證實的那樣，儘管中國在原材料市場上發揮重要作用（如它代表著全球金屬、煤炭和豬肉大約一半的消費），但遠不像人們所想像的那樣占主導地位。它佔全球食糖、小麥、家禽和牛肉消費不足1/5，佔原油消費的12%以及天然氣的5%。事實上，出現價格大跌的原材料，主要是石油（-73%）和天然氣（-55%）都是中國相對來說對其影響很小的原材料。

 

此外，中國的實際消費比各種數字讓人想像的還要疲軟。傳統評估沒有考慮到國際生產鏈，只考慮到一個國家的生產總量及其進口，進而確定其消費水平。但對於中國來說，它所“消費”的產品有很大一部分比例實際上被用於生產出口商品。例如，中國近1/3的金屬需求用於滿足外國需求。扣除中國出口製成品所用的原材料可能會極大地削弱中國在這一市場上的表面作用。查看價格波動可進一步證實這個觀點。例如銅的情況：從2001年至2006年，其價格出現了極大的變動，根據不同年份，先是下降30%，後來又上漲150%，而在此間，中國工業生產增長和對銅的需求的增長相對來說依然是穩定的，大約分別為15%和20%。此外，鎢價格近幾年也是大幅波動，先是持續上漲，2015年和16年價格又迅速下降，近幾年內中國鎢行業無論國家宏觀政策還是市場產品投放量都相對穩定，甚至通過減產和國家收儲來刺激行情回暖。很顯然，不光中國經濟增長影響行業發展，全球供需、投機需求和調整庫存相關的其他因素也在價格的變化中發揮了重要作用。

 

儘管中國經濟增長自2011年以來已經放緩，但其原材料消費增長還是超過了世界其他國家。這絲毫不令人感到意外，因為中國經濟增長儘管明顯低於其曾經達到過的兩位數最高點，卻依然高於6%。從以投資為主的經濟增長模式向以消費為主的模式轉變將拉低對金屬和能源的需求，但將增加對食品和服務的需求，因此也就增加了對農產品的需求。

 

中國經濟形勢的改變對原材料出口商來說絲毫算不上是災難性的。即便像許多人所擔心的那樣，中國經濟增速還會進一步放緩，但它對原材料價格的影響將是有限的。其他新興大國如印度和印尼的需求在未來幾年內將加速。如果亞洲其他新興經濟體的經濟在未來10年內持續穩固增長，將會促使對原材料的需求至少和中國在經濟高速增長期間的需求一樣強勁。原材料價格回升的前景似乎大有希望。

 

在此背景下，看好鎢行業未來發展，原材料價格回升帶動鎢精礦價格上漲，加上近日盛傳國家第三次鎢精礦收儲活動啟動，將直接刺激下游鎢製品價格上漲，贛州鎢協出台四月鎢預測均價，持續看好鎢市行情，預計後期鎢價格持穩上升，相關概念股值得關注。