有色金屬行業5月報:春寒料峭,鎢在笑 I

◎核心觀點:
中美經濟復蘇均低於預期,旺季不旺已然成為共識,隨著旺季的離去,供求關係可能再次出現惡化;資金面回歸寬鬆也很難對金屬價格起到拉動作用。我們認為,5月有色金屬行業很難走出獨立行情。

◎投資要點:
中美經濟低於預期,旺季不旺。國內第一季度GDP同比只有7.7%,4月國內PMI環比回落0.3至50.6,均低於市場預期。4月美國製造業PMI下降0.6個百分點至50.7,再次低於市場預期。隨著開工旺季接近尾聲,預計5月資料改善的空間不大。
國內資金面歸於寬鬆,美國維持寬鬆政策。國內3月CPI下降至2.1,回歸合理範圍,央行在進行了連續8周的淨回籠操作後,4月底重新開始淨投放。預 計5月的資金面會重新轉向寬鬆。3月美國CPI同比回落至1.5,在通脹得到控制的情況下,美國全年都可能維持寬鬆的貨幣政策。

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