當稀土價格不再高企，部分由此獲益的上市公司業績也開始變臉。

鎢精礦價格預計逐步回升。受下游需求不振影響，有色金屬價格走勢較為疲軟，以硬質合金為主要下游的鎢精礦自2012年以來持續下跌，近期65%的黑鎢礦主流成交價格穩定在11.3萬元/噸。考慮到行業限制性開採政策不斷強化，3月份國內企業逐步開工帶來備貨需求增多，價格有望逐步回升。長期看，城鎮化的繼續推進也會對高端硬質合金需求構成支撐，作為鎢行業龍頭，公司未來資源價值提升空間巨大。

硬質合金和磁材逐步投產。公司高端釹鐵硼磁性材料2013年新增產能2000噸，部分供應給下游新能源汽車電機客戶，進入生產旺季，磁材下游企業訂單會環比改善，短期利好公司盈利水準的提升。另外，九江金鷺硬質合金一期專案建設規模為年產3000噸鎢粉和2000噸硬質合金，預計2013年底建成投產，利潤來源主要依靠鎢合金棒材，而高端產品數控刀片和PCB微鑽業務對公司整體利潤貢獻不大。

稀土整合預期提升管理層信心。福建稀土集團於2012年12月以均價28.13元/股增持公司股份119.47萬股，占總股本的0.175%，同時計畫在後續12個月內根據市場行情繼續擇機增持，占總股本比例在0.5%到2%之間。作為全球鎢行業翹楚和國內中重稀土資源主要整合平臺之一，大股東的增持表明對公司未來發展前景抱有信心。

盈利預測。預計公司2012-2014年EPS分別為0.77、0.93和0.20元，對應當前股價PE為53、44和34倍，估值高於行業平均水準，具體評級請關注後續跟蹤報告。

風險提示：產能釋放低於預期，鎢產品價大幅下跌。


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稀土市場延續低迷，鐠釹行情稍有起色。

氧化鑭主流廠家含稅價38,000-40,000元/噸。

氧化鈰主流廠家含稅價40,000-43,000元/噸。

氧化鐠主流廠家含稅價37-38萬元/噸。

氧化鐠釹主流廠家含稅價310,000-315,000元/噸，鐠釹金屬主流廠家含稅價390,500-400,000元/噸。

螢光級氧化銪主流廠家含稅價5,800-6,000元/千克。

螢光級氧化鋱主流廠家含稅價3,800-4,000元/千克。

氧化鏑主流廠家含稅價200-205萬元/噸，鏑鐵主流廠家含稅價205-210萬元/噸。

氧化釓主流廠家含稅價130,000-132,000元/噸。

目前已有部分持貨商參與交易，成交品種以氧化鐠釹為多，且因市場普遍報價較高，氧化鐠釹市場成交價格也有攀升的趨勢。

 




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核心提示：近日鎢礦有色以及贛州鎢協方面的每月指導價格即將出爐，受此影響，目前鎢礦市場持穩居多，鎢礦價格仍有較大推漲可能，下游合金粉末市場則表現相對平淡，預計短期鎢礦市場穩中趨漲。

近日鎢礦有色以及贛州鎢協方面的每月指導價格即將出爐，受此影響，目前鎢礦市場持穩居多，65度黑鎢精礦保持在1.52-1.56元/度區間。本月適值國內“兩會”召開，各地廠商交易相對低調，目前指導價格將出，持貨商家暫時觀望。從目前產業鏈發展情況看來，鎢礦價格仍有較大推漲可能，下游合金粉末市場則表現相對平淡。預計短期鎢礦市場穩中趨漲。


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废钨行情维持平稳。目前国产废钨刀片不含税交易价主流集中在168-171元/kg，进口刀片178-181元/kg，废钨钻头187-191元/kg，废纯钨块208-210元/kg。废钨磨削料W含量70度以上主流交易价1.73元/度，50-70度1.63元/度，30-40度1.43元/度。钨矿供需渐趋平衡，行情上涨受到一定抑制，观望气氛有所增浓。废钨市场成交依旧无大起色，商家报价趋于平稳，预计近期行情以稳为主，待下游需求随气温的回升逐步释放，行情才有望继续上行。

国际市场，海外钨市涨跌互现。4日晚间MB钨铁报价39.5-40美元/千克钨，跌0.1美元；仲钨酸铵报价319.375-342.125美元/吨度，涨27-39美元。


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核心提示：鎢市場行情：鎢礦供應趨緊，市場詢單雖多但實際成交並未跟進；部分商家持續觀望，近期鎢市上行腳步放緩，價格大幅上揚可能較小，預計短期鎢價或保持穩中有升之勢運行。

鎢市場行情：鎢礦供應趨緊，市場詢單雖多但實際成交並未跟進；APT報價堅挺，部分商家持續觀望，碳化鎢粉市場則稍顯混亂，個別高價可達275元/kg，企業壓力較大，市場操作謹慎。近期鎢市上行腳步放緩，價格大幅上揚可能較小，預計短期鎢價或保持穩中有升之勢運行。


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由於五礦集團整合了從礦產、冶煉到深加工的完整產業鏈，業界目前推測其可能在一季度借壟斷優勢推升鎢價，由此帶動整個鎢業市場的反彈。從價格走勢看，作為賣方市場，鎢精礦在2012年三季度已經觸底。

有業內專家預計，2013年鎢精礦價格在12-15萬元/噸之間波動。從中長期看，鎢精礦價格看漲，未來鎢市場的供需基本平衡。而由於鎢貿易市場秩序掌控在不超過50家的大貿易商手中，利於鎢價上漲持續。

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據監測，2013年02月大宗商品價格漲跌榜中有色板塊環比上升的商品共5種，漲幅前3的商品分別為銦(1.42%)、鎢精礦(0.58%)、鉍(0.42%)。環比下降的商品共有11種，跌幅在5%以上的商品共2種，占該板塊被監測商品數的6.7%；跌幅前3的產品分別為鎳(市場)(-7.60%)、白銀(-7.00%)、黃金(-3.04%)。本月均漲跌幅為-0.94%。

早春二月，但有色市場的早春卻依舊“寒氣逼人”，跟1月份的“開門紅”形成鮮明對比，除了稀土版塊保持平穩和小金屬個別品種由於需求旺季到來微幅上漲外，基本金屬普跌，部分品種當月跌幅幾乎趕上去年10月份的月跌幅，跌幅最大的鎳僅節後第一周跌幅就高達9.18%，而去年10月份跌幅為11.24%，白銀跌幅為7.81%，去年10月份跌7.09%，銅跌2.97%，去年10月份跌4.54%。臨近月底，因宏觀面美國樓市和消費者信心資料強勁市場跌勢放緩，儘管如此，鎳、銅等產品本月也基本將1月份的漲幅跌回，鎳跌高達7.6%，銅跌幅也在2.44%。

春節期間，國內各冶煉廠及貿易商均放假休市，外盤市場缺乏國內的買家需求整體高位震盪。春節過後，宏觀因素多變化，歐元區經濟下滑超預期再度引發投資者的關注，加大了市場對歐元區經濟前景的擔憂，美元指數由於半島動盪和歐元區經濟下滑而不斷上漲使金屬承壓，外盤的大幅跳水對於國內節後剛開市的市場來說是個極大打擊。並且經過了一個春節假期的積聚和發酵，節後各種利空在短時間內瞬間集體釋放，節前由於運輸不暢，來不及運出的庫存節後開市投放市場，據瞭解，春節假期剛結束，西北地方的節前堆積的鋁錠已經開始往外發送，而節日期間由於下游生產多數停滯，春節過後，下游開工明顯不足，一是由於有些工廠春節放假時間較長二是很多加工型企業節後用工短缺，複產並不順利。當前銅線纜開工率不足6成，2月份鋁型材開工不足4成，而鋁板帶箔行業開工率也僅僅維持在45%左右。節前高產量，節後高庫存、低需求、低開工幾乎成為各品種面臨的“通病”，不僅如此，春節過後，週邊的一些影響因素也接踵而來，下游製品如鍍錫板、鍍鋅板、鋁合金輪轂等遭遇反傾銷調查或已經裁定為反傾銷；工信部加碼落後產能淘汰，有色行業上榜；節後山東鋁企被爆出污染地下水等等一系列利空似“趕集”似的來湊熱鬧，市場不堪重壓，節後紛紛跳水。

生意社有色行業分析師範豔霞指出，雖然2月份市場呈現出瀑布式的下跌，但對比其他行業來說，能源、化工、橡塑、鋼鐵直至建材，2月份都呈現出“早春”行情，而有色市場卻在春節前漲的“如火如荼”，可以說市場本該在節後與其他行業同步上漲的漲幅提前在節前透支掉了。儘管當前市場交易尚未完全恢復，但從其他行業和生意社發佈的2月份BCI資料上也發出了小陽春的信號，2013年2月生意社BCI指數為0.16，均漲幅為0.44%，反映該月製造業經濟較上月繼續呈擴張狀態，經濟平穩運行。此波回調在市場各種利空消化掉後或將結束，而本周最後幾日市場也逐步止跌呈現反彈跡象，預計後期市場隨著兩會的召開和旺季需求的展開，小陽春行情可期。
 

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近日，從江西省地礦局獲悉，該地質找礦取得重大進展，銅、鎢、稀土、銀、鐵等礦種已完成第一階段目標，目前僅銅、鎢、稀土三種礦已探明和控制資源儲量超過400萬噸。

據悉，找礦突破戰略行動實施以來，江西省通過加強組織領導、強化宏觀指導、發揮省級地勘基金示範作用、充分調動地勘單位積極性等措施，全面推進找礦工作，並首次將地質工作納入全省國民經濟和社會發展“十二五”規劃體系。以規劃為龍頭，江西省在推進找礦過程中，緊緊圍繞5個國家級整裝勘查區、37個重點突破區確定主攻礦種、主攻類型；同時以地勘基金為引導，拉動社會資金加大投入，2012年全省社會資金投入礦產勘查7.5億元，占全省勘查投入總量的71%；以整裝勘查為抓手，扎實推進找礦工作，取得重大進展。

據介紹，江西在銅、鎢、稀土、銀及本省緊缺的地熱、煤、鐵等方面均取得新進展。銅礦找礦預定目標完成資源儲量200萬噸，目前已經探明和控制250萬噸以上；鎢礦預定資源儲量目標100萬噸，現在已控制超過150萬噸；稀土礦資源儲量預定目標為30萬噸，目前已超45萬噸；銀礦資源儲量預定目標1000噸，目前已超1500噸；鐵礦資源儲量預定目標為2億噸，目前已達3億噸。地熱勘查在奉新、武甯、豐城、尋烏等地取得新進展

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持續4個月的停產保價，並沒有止住稀土價格下滑的步伐，公司業績反而可能受到牽連。昨日（3月4日），《每日經濟新聞(博客,微博)》記者從包鋼稀土生產技術部瞭解到，該公司已經開始複產，但對方並未透露複產規模。

今年1月30日，包鋼稀土發佈的2012年度業績預減公告顯示，受稀土產品價格大幅下降等因素拖累，預計公司2012年淨利同比降50%~60%。

有不願具名券商人士向 《每日經濟新聞》記者表示，包鋼稀土持續4個月的停產保價效果並不明顯，而在需求旺季選擇復工，或為公司業績帶來提振。

停產保價4個月後復工

昨日下午，《每日經濟新聞》記者從包鋼稀土生產技術部門瞭解到，目前網上所傳公司複產消息基本屬實。

據《包頭日報》消息，2月23日包鋼稀土所屬各冶煉分離企業正式開始恢復生產，同時向使用北方礦的稀土企業供礦。

據《每日經濟新聞》記者瞭解，此次複產範圍包括包鋼稀土直屬冶煉廠、華美公司、和發公司、靈芝公司以及全南晶環和信豐新利。

在包鋼稀土停產一個月後，上海現貨主要稀土行情出現普遍上漲，代表性稀土品種氧化鐠釹價格大漲20%，每噸達到45萬元，但短暫上漲後，價格又出現下跌。

幾乎同時，繼包鋼稀土執行停產保價策略後，南方的五礦、中鋁、廈門鎢業等稀土企業也跟著停產，但停產保價策略並不明顯。

此前，包鋼稀土連續三次發佈停產公告，換來的卻是價格持續走低。卓創資訊稀土行業分析師劉建波認為：“大環境如此，少數企業行為無力改變大局。”

據公開消息，2012年，稀土全年均價同比下跌幅度普遍在40%左右，接近“腰斬”。其中，2011年，氧化鏑的市場均價還曾達6903元/公斤，去年下滑到4142.5元/公斤，跌幅40%；氧化鋱的市場均價此前為11655.9元/公斤，到去年則為6219.9元/公斤，下滑幅度46.6%。

劉建波向《每日經濟新聞》記者表示，“之前的停產保價已沒有了意義，如繼續停產，企業今年的效益恐怕也會受到影響。”

影響主要體現在資本市場

“每年3、4月份為稀土的傳統旺季，對產品的需求和價格都有一定支援。”信達證券在其稀土行業週報（2月17日~3月1日）中指出。對此，有不願具名券商人士向 《每日經濟新聞》記者表示，包鋼稀土持續四個月的停產保價效果並不明顯，而在需求旺季選擇復工，或為公司業績帶來提振。

在劉建波看來，現在市場需求不足，包鋼稀土現在的複產，象徵意義要大於實際意義，影響主要表現在資本市場層面。

1月30日，包鋼稀土發佈了2012年度業績預減公告。據公告顯示，受稀土產品價格大幅下降等因素拖累，預計公司2012年淨利同比降50%~60%。對於淨利潤下降的原因，包鋼稀土表示，主要是因為原輔材料採購成本有所上升，各類稀土產品價格同比大幅下降，市場成交量同比減少所致。


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