短期偏空 稀土重回跌勢

上週(截至2013年11月22日)海外基本金屬價格漲跌互現，黃金白銀大幅走低。上周公布的的美聯儲10月會議紀要顯示，美國可能在未來幾個月退出QE，導致金銀價格大幅下挫；但由於上週末德國的經濟數據好於預期，使得金屬價格上週止跌回升。上週稀有金屬整體普遍下跌，僅釩、銦等金屬上漲，稀土價格也小幅走低，受制於下游需求疲弱，短期內價格仍將維持弱勢震盪。上周有色金屬板塊上漲1.01%，仍跑輸大盤。展望未來，受美國退出量化寬鬆政策的影響，短期市場氛圍偏空。

支撐評級的要點

上周海外主要基本金屬價格漲跌互現，金銀大幅下跌。 LME基本金屬中，銅漲幅最大，上漲1.40%；鎳跌1.93%，跌幅最大，其餘金屬漲跌幅在1%以內。 COMEX白銀和黃金下跌4.17%和3.36%，市場擔憂美國退出量化寬鬆，加之黃金供應量處於歷史高位，預計短期金銀仍將低位運行。

美聯儲考慮退出量化寬鬆措施，匯豐中國PMI低於預期。美聯儲上週三公佈了10月份貨幣政策制定會議紀要：隨著經濟狀況的改善，美聯儲可能“在未來幾個月中”縮減量化寬鬆規模；美國10月份核心消費價格指數同比上升1.7%，低於美聯儲設定的2%的通脹目標。歐元區11月Markit綜合PMI初值跌至51.5，與10月的51.9相比有所下滑，低於預期。 21日公佈的匯豐PMI初值從7個月高位回落至50.4，雖然仍為半年來次高，但低於此前外界的預期。

上周國內金屬庫存銅大幅下降，國外金屬庫存除鋁外均下跌。 LME銅庫存降幅最大，達2.78%、鋅降2.13%。國內銅庫存大降11.02%，鋁和鋅分下降5.14%和4.30%。

上週稀土價格重回跌勢。受下游需求不振，上週稀土金屬價格普遍走低，氧化镨釹跌1.48%，氧化鏑跌1.62%，釹鐵硼價格持平。受國家收儲預期影響，目前市場觀望氣氛濃厚，成交低迷，預計後市仍將維持弱勢震盪。

上周其它稀有金屬價格仍跌多漲少，其中釩大幅走高，鉭維持跌勢。受成本上漲的因素以及國內買家需求好轉，上週五氧化二釩價格大幅走高，漲幅達4.41%，預計後市仍將小幅上揚。受需求低迷影響，上週鉭繼續下跌3.17%。上週鎢精礦跌幅達2.60%，價格接近成本線，預計後市可能平穩。另外，上週鋰市場總體低位持穩，考慮到各鋰產品價格開始逐漸趨於成本價格，近期內供應及需求均無較大變化，預計近期鋰市場將低位持穩。

上周有色金屬板塊上漲1.01%，跑輸大盤(滬深300指數上漲2.01%)。其中鑫科材料和精誠銅業表現最好，分別上漲13.44%和10.12%，估計是受收購重組預期的影響；中科三環下跌5.58%，跌幅最大。


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