鎢產業鏈喜提普漲，冶煉段最憋屈？！

2024年5月17日最新鎢價格一覽

2024年5月17日鎢市場行情

本周鎢製品價格持續探高，市場氣氛趨於複雜。鎢礦供應商持貨不愁賣，保持資金周轉即可，環保管控下整體產能也有限；中間貿易商與冶煉廠謹慎採購和接單，他們渴望在目前原料大漲的市場獲取較高收益，但也擔心高位接貨，被市場收割；合金及其後端客戶同樣畏高延遲接貨，近期詢盤不活躍。鎢市場整體持續無量空漲狀態，週末橫盤觀望氣氛增加，關注國內幾家代表鎢企的下半月長單報價表現。

據中鎢在線統計資料，截至2024年5月16日，65%黑鎢精礦價格報15.6萬元/噸，年內漲幅26.8%，即將達到鎢礦持有者一直仰望的咫尺之遙的歷史最高點；仲鎢酸銨（APT）價格達23萬元/噸，年內漲幅26.4%，生產加工利潤空間仍在受到高價鎢精礦原料的嚴重擠壓；鎢粉價格報34.5萬元/噸，年內漲幅26.4%，目前部分下游客戶回饋35萬/噸都很難尋得到貨源；碳化鎢粉價格報33.8萬元/噸，年內漲幅26.1%，合金用戶成本壓力消化緩慢，均在盡力壓低原料庫存，處理原有的產品，原料採購備貨降溫；70鎢鐵價格報23萬元/噸，年內漲幅30.7%，追高市場消費氣氛減弱；廢鎢磨削料價格報2.8元/度，廢鎢棒材價格報230元/公斤，隨行探高與獲利了結情緒共存，操盤謹慎。

隨著鎢礦品位的降低，冶煉廠技術投入成本越來越高，疊加環保成本的影響，理論上來說，APT價格應該較目前有所提高，在整個產業鏈上重要質控和供應調節閥的中間價值應該得到市場的認可，與鎢礦價格的比值應該有所提高。但事實卻與願望背道而馳，以15.6萬元/噸的鎢礦價格為參照，當前APT報價23萬元/噸，而2011年同等價位的鎢精礦對應的APT價格為24萬元/噸，10年間，每噸一萬元的比值差異，即是鎢冶煉產品利潤空間的不斷壓縮的殘酷現實，也可能是APT冶煉端頭部企業應該認真思考產能-產量-品質-品類-市場需求等產業鏈匹配關係的重要問題。

據中鎢在線瞭解，本輪鎢價較短時間內超30%的大幅拉漲的主要動因是鎢礦供應鏈的緊張。除了礦山資源品位降低與環保安全管控的影響以外，不斷擴張的APT與鎢粉產能對原料鎢礦的大量消耗，是造成鎢資源日趨緊張的根本原因。而鎢材、硬質合金、鎢合金等後端鎢製品的需求雖然也在不斷拓展，但是並不能完全消化這些擴張的產能，或者是消耗的訂單對冶煉廠的利潤補充有限。

冶煉廠不斷吸收生產，產業鏈上游資源量日趨偏緊，貨緊價俏，產業鏈下游消化不良，並非絕對的賣方市場，造成中間環節處在尷尬境地，鎢冶煉產品價格與企業利潤空間相對承壓。

中鎢在線認為，在鎢產品價格持續上漲一段時間以後，中間冶煉環節利潤偏低的長期問題或將得到一定緩解。此前鎢市場利潤空間較小，大部分集中在礦端與硬質合金及後端深加工領域，隨著原料成本的不斷抬升，中小企業尤其是不符合環保監管要求的中低端企業將面臨減產或關停，而礦產品價格強勢帶動的鎢產業鏈利潤空間整體上升，將促使鎢行業各端供求格局與利潤分配達到新的平衡點。在該節點，企業的理性定價與生產經營策略至關重要。

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