鎢製品價格上漲，還在路上

一、2024年5月6日最新鎢價格一覽表

鎢價格行情持續堅挺態勢，五一長假週期市場穩固觀望氣氛為主，在成本高位的情況下商家主動備貨積極性較為謹慎冷清，交投按長單或剛需進行，等待新一輪機構與鎢企指導價格明晰。

65%黑鎢精礦部分高位達到14.5萬元/噸關口，市場資源量偏緊狀態仍未緩解；仲鎢酸銨（APT）價格隨行跟進至21.1萬元/噸左右，冶煉廠持續承受原材料與環保等成本高壓；鎢粉價格僵持在311元/公斤左右，碳化鎢粉價格僵持在307元/公斤左右，市場流動性欠佳；硬質合金嘗試消化成本壓力，總體產業鏈後端消費量回饋一般。

據悉，廈門鎢業2024年5月上半月仲鎢酸銨長單採購價格為20.8萬元/噸，較4月下半月報價上調16000元/噸。 

二、近期宏觀經濟波動

▎CPI主客觀看漲

2024年我國CPI預估值是3%，開年後央行不斷強調促進物價溫和回升，避免通縮。燃氣漲價之後，武廣、滬廣高鐵漲價在即，主要鐵路線紛紛調漲價格，如滬昆客專、滬杭客專、杭甬客專均與武廣高鐵一致，漲幅普遍在20%左右。中鎢在線認為這是在私營領域商品價格由市場決定且長期低迷的情況下，高鐵漲價強行拉動消費價格是行政意志的強烈表達，具有明確的指標意義和引領作用。統計顯示2024年3月份母豬存量達到最低值，預估在2025年春節達到高點。因此，民生用品和工業品強相關的剛需品價格將隨之湧動進而帶動整體物價上行，走出通縮。

▎美國降息預期

在長期加息使美債利率高達5.5%之際，美國在工業生產、物價、國債利息和銀行利息各要素利害權衡上的空間越來越小，不可能一味加息；一旦降息會促使大宗商品等物價上漲，其外溢效應勢必影響黃金和大宗有色金屬商品價格，鎢製品價格亦裹挾其中。

但是，如物價高居不下，美國各界大喊降息之際出其不意的加息帶來的負面效應卻是需要特別警惕的！

▎中國資產看漲

5月3日，美國4月非農就業報告資料大幅低於預期，令美聯儲降息預期重新升溫，市場重燃三季度降息的希望。離岸人民幣對美元匯率一度漲超400點，1月25日以來盤中首次漲破7.17。儘管美國4月非農就業資料令人失望，但通脹對美聯儲來說仍高居不下，不足以令美聯儲降息，限制了近期金價表現，倫敦現貨黃金、COMEX黃金期貨本周累計分別下跌1.53%、1.58%，兩者均連續第二周回檔。

▎PMI積極樂觀

儘管美4月ISM製造業PMI，以及週五晚間公佈的4月非製造業PMI雙雙走低，且低於預期，預示經濟放緩趨勢，並重新提升美聯儲年內降息預期；儘管較上月比微降，我國的PMI、非製造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為50.4%、51.2%和51.7%，三大指數繼續保持在擴張區間，我國經濟景氣水準總體延續擴張。

▎新產業加持

新質生產力諸要素髮力將為鎢製品在工業生產中獲得加持。被譽為智慧駕駛GPT的特斯拉FSD獲准在我國使用，說明了新能源車進入自能駕駛的下半場，鯰魚效應將使軟硬體更新反覆運算加速；作為算力基座的電力等電力設施的持續投入；國內高鐵的不斷聯通和國外高鐵的承建；房地產政策中新舊置換和優化升級等，都為中遠期鎢製品消費帶來了增量前景和高品質需求。

三、鎢製品價格展望

我們認為，鎢製品價格上漲的市場基本邏輯是鎢製品消費端價、量的正向回饋。

鎢製品市場的五一節前較長的時間裡，各大鎢製品企業原料紛紛上調價格，主要冶煉企業的原料價格基本上調了15%左右，加之從鎢精礦開始的原料供應趨緊，硬質合金等消費端近期以來也紛紛調價，即消費端已經開始接受鎢製品原料漲價的事實，並積極向後端消費者分散自己的成本，進而使整個產銷鏈條上鎢原料的價格在新的價格基礎上達成新的平衡，使鎢製品價格上漲達成共識，而在宏觀經濟整體恢復後，全社會價格會有一個整體的水漲船高。

我國大飛機、新能源、汽車等新質生產力的提升擴張和產能釋放將是鎢製品價格消費端增量承接能力的注腳。

是故，儘管未來鎢製品價格可能會小幅回檔，但也僅僅是上漲週期內的小幅波動而已。

正如五一節當天我們所說，鎢製品價格上漲，正在路上！

類似高鐵票價的漲幅已經在望！

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