影響2012年有色金屬行業運行的主要因素

縱觀2012年，國內外經濟金融市場持續動盪，多方面因素共同對有色金屬行業產生影響，其中宏觀經濟形勢、歐洲債務危機、貨幣政策走勢、美元指數等宏觀因素是影響2012年有色金屬行業發展及價格波動的主要原因。

(一)  全球經濟總體偏弱，部分資料出現向好跡象。2012年全球經濟環境有所惡化，下半年以來，部分經濟資料出現積極信號，全球經濟環境總體有所好轉。從國內情況來看，前三季度國內生產總值同比增長率分別為8.1%、7.7%及7.4%，四季度國內生產總值同比增長率為7.9%，較第三季度提高0.5個百分點；全國規模以上工業增加值同比增速從9月份開始逐月回升，12月份增速為10.3%，全年增速為10％，同比回落3.9個百分點；中國製造業採購經理指數（PMI）年內一度跌破臨界值50，四季度開始逐步回升，12月份PMI為50.6，同比上升0.3個百分點，表明國內製造業逐步擴張。中國經濟出現回暖跡象，表明年內出臺的經濟刺激政策成效逐步顯現。美國經濟緩慢復蘇，失業率基本呈現下降趨勢，房地產市場逐步復蘇，一季度GDP 增長2%，二季度增長1.3%，三季度增長3.1%，12月份ISM製造業指數為50.7，雖然比11月份上升1.2個點，但同比下降3.4個點，表明製造業略有萎縮。受債務危機不斷延續影響，歐元區經濟在2012年連續萎縮，出現2009年金融危機以來的二次衰退，12月份PMI由前一月的46.5升至47.3，創9個月最高值，但仍處於臨界值50下發。全球經濟總體偏弱，製造業整體較為低迷，導致對有色金屬消費需求減少，有色金屬價格受此影響難以走強。

(二)  貨幣政策環境總體寬鬆，流動性相對充裕。2012年國際大宗商品價格出現回落，新興經濟體通脹壓力減小，發達國家普遍面臨就業壓力和債務風險，全球主要經濟體紛紛通過放鬆貨幣政策來刺激經濟發展。中國央行上半年兩次下調存款準備金率，6、7月份連續2次下調金融機構人民幣存貸款基準利率，全年新增人民幣貸款8.2萬億，同比增長9.8％，年末廣義貨幣（M2）同比增長13.8％，比上年末高0.2個百分點，狹義貨幣(M1)同比增長6.5％，M1和M2增速總體呈低位回升態勢。美國9月份推出第三輪量化寬鬆貨幣政策(QE3)，同時美聯儲宣佈延長維持超低利率的時間，12月份又推出了新的債券購買計畫（QE4）；歐洲央行7月5日將再融資利率下調至歷史低點0.75%，9月宣佈推出無上限及無最低信用評級門檻的OMT購債計畫；英國央行基準利率維持在0.5%紀錄低點不變，並將定量寬鬆政策維持6000億美元債券購買規模不變，日本央行2012年5次放寬貨幣政策，澳洲聯儲年內4次降息。全球貨幣政策相對寬鬆，有利於增強有色金屬的金融屬性，一定程度上抵消了經濟增速放緩帶來的利空，尤其是美國QE3實施後，有色金屬價格大幅反彈。

(三)  歐債危機持續升級，加劇大宗商品價格波動。2012年歐洲債務問題反反復複，義大利及西班牙國債收益率飆升，西班牙被下調評級等一系列歐洲債務事件困擾著歐元區經濟的發展，6 月底的歐盟峰會及9 月上旬歐央行公佈的直接貨幣交易細節且購債不限量計畫（OMT）對遏制歐債危機起到了重要的作用。歐債危機的不斷演變，引起資本市場資金流動，並帶動大宗商品價格不斷波動。同時，歐元區經濟增長停滯，製造業狀況嚴重惡化，失業率上升和財政緊縮措施不斷加深其經濟困境，導致對有色金屬的真實需求減弱。

(四)  美元指數震盪起伏，影響有色金屬價格走勢。2012年美元指數總體呈現沖高回落的走勢。受美國經濟持續復蘇、就業形勢改善、房地產市場觸底反彈等因素影響，8月份以前美元指數震盪上揚，尤其是5月份美元指數單邊強勢上漲，月末指數收於83.07，比月初上漲4.29個點，單月上漲5.45%，隨後美元指數高位震盪上行，7月下旬指數一度超過84點。8月份開始，受QE3影響美元指數不斷下跌，9月中旬跌至78.6，四季度美元指數總體在低位徘徊，年底受QE4和“財政懸崖”影響，美元指數震盪回落。2012年美元指數和大宗商品價格保持明顯的負相關性，美元走強壓制常用金屬及貴金屬價格上漲，美元走弱時，有色金屬價格出現上漲，總體來看，美元指數相對強勢，長期對有色金屬價格構成壓制。

(五)  地緣性政治衝突不斷，有色價格短期波動。2012年全球政局並不太平，局部地區衝突不斷，矛盾不斷升級，並出現了多個敏感區域，比如中東地緣政治衝突持續升級，朝鮮半島新的領導人不時製造緊張局勢，釣魚島問題引發的摩擦時而發生。地緣政治衝突往往對有色金屬價格尤其是貴金屬價格的影響是脈衝式的，影響力的大小與衝突大小，影響的時間長短與衝突時間密切相關，這些地緣政治衝突因素往往會引起資金的短期流向，並引起有色金屬價格短期波動。

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