今日稀土市場個別品種調價，鈰、釔、銪成交弱，價格下行顯頹勢。

鐠釹金屬價格近兩日較為平穩，市場出貨情況較差，據業內交易者透露，金屬不含稅價格有人報32萬元/噸，主流價格仍在33萬元/噸僵持。氧化鐠釹市場成交減少，目前主流含稅價格仍在30萬元/噸左右，不含稅26萬元/噸已經很難出貨。

氧化鈰市場低迷，近兩周均有貿易商調價，目前395氧化鈰含稅價格已經降至3.6-3.8萬元/噸。氧化釔市場價格又有小幅跌落，據贛州稀土持貨商反映現在價格在8萬元以下也可以出，但是市場主流報價還是在8萬以上。氧化釤市場價格基本較穩，目前含稅價在4萬元/噸左右。

氧化銪銷售情況差，有價無市，多數業內人員反映這個產品走勢不好，目前下游市場用的少，採購問詢寥寥無幾，目前市場主流價格在510萬元/噸左右。氧化鋱市場價格較穩，目前貿易商主流價格在400萬元/噸左右。

廢強磁市場目前交易總量在減少，回收商收貨意願差，回收價格低，小散戶們多願意早點出貨以防價格再降帶來虧損。目前市場交易放緩，觀望心態漸增。


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據監測， 3月26日稀土價格漲跌榜中上漲的商品共0種，下跌的商品共0種，漲跌為0的商品共8種。

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日本研究小組21日確認在南鳥島周邊海域蘊藏有大量高濃度的稀土礦藏資源。不論日本方面放出的消息是真是假，對於中國在全球稀土市場的影響力所造成的衝擊都將十分有限。相反，日本的特大發現倒將契合了中國在經濟結構轉型大背景下管控稀土出口的舉措。

中國一直是世界主要的稀土供應國，也是日本稀土資源的主要進口國(一度占九成)。不過因領土、資源爭端與中國產生齟齬，日本政府近來大力開發稀土資源供應鏈，一方面向印度、蒙古等國家進口稀土資源，另一方面也努力挖掘內部資源。去年末，日本研究小組發現在南鳥島周邊海域海泥中蘊藏豐富的稀土資源。經過再次探測，日本方面日前宣佈該海域蘊藏有高濃度稀土資源，可供日本使用230年，而且品位超中國稀土礦大約20倍。

不論日本放出的消息是真是假，都中國在世界稀土市場的影響力所造成的衝擊都將有限，短期內也不會改變日本對中國稀土資源整體的依賴。在中國新任領導班子上臺後，經濟轉型成為重中之重。過去中國稀土產業粗獷式的開發模式已難以為繼，存在破壞生態環境等嚴重弊端，因此對中國稀土產業進行整合升級十分必要。既然日本宣稱已經探測到天量的稀土，也沒有道理強化中國以白菜價將這一重要戰略資源賣給自己的輿論壓力，給中國管控稀土出口提供正當理由。畢竟，稀土貿易對於中日兩國來說早已經超出貿易的範疇，而上升到戰略資源的層面。

日本探測到大量高品位稀土資源也不是中國稀土企業的末日。單就數量上講，日本探測到的680萬噸稀土資源相對於中國稀土儲量而言並不算龐大，而且雖然日本發現稀土礦藏，但鑒於深海開採等技術瓶頸，短期內也不會改變日本稀土資源主要依靠外部進口的模式，不會關閉中國稀土企業的去庫存化大門。如何適應新形勢下的生存環境，或是中國稀土企業當下應該思考的問題。


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稀土永磁訂單拐點初現,國內釹鐵硼大廠開工率環比走高。目前國內釹鐵硼大廠開工率70-80%,環比12年四季度低點約有10個百分點的改善;從全季度來看,訂單量環比持平甚至有所增長,若剔除2月份春節停工因素,訂單環比增長將更高。

下游企業庫存週期由“去庫”轉為“補庫”。開工率改善主要來自於VCM及消費電子領域需求的改善。12年以來,由於宏觀經濟低迷,以西數、希捷為代表的下游消費電子企業原材料基本按需採購,總體處於去庫存狀態,原材料庫存持續走低,經過1年多去庫存,下游企業原材料庫存均處於較低水準(西數、希捷原材料庫存周轉天數僅分別為6.3、7.5天,處於歷史低位)。

13年以來,隨著全球經濟復蘇態勢的確認,下游企業庫存週期由去庫存轉為補庫存,進而拉動上游釹鐵硼訂單增長。

2月稀土及製品出口量同比大幅增長,一定程度印證庫存週期好轉。值得注意的是,13年2月稀土及製品出口量同比大幅增長47%,由12年同期的1697噸增至2501噸,扭轉了稀土出口自12年初以來的下跌勢頭,雖然增長勢頭的有效性依然需要後續驗證,但也一定程度印證了稀土永磁庫存週期好轉、訂單拐點初現的苗頭。

13-20年全球新能源汽車產量增速有望超50%、混動汽車超20%。根據IEA統計的世界主要國家地區對新能源汽車產業規劃,全球新能源汽車產量有望由12年的25萬輛增長至20年的700萬輛,年複合增長率達52%,至2020年新能源汽車滲透率有望達6.7%。IEA同時預計,隨著新能源汽車經濟性提升與普及,基礎設施配套有望同步進行。根據三井集團預測,全球混合動力汽車產量有望由12年的190萬輛增長至20年的1050萬輛,年複合增長率達24%,至2020年混合動力汽車滲透率有望達10.1%。

燒結釹鐵硼享受新能源與混動汽車高速增長盛宴。首先,驅動電機在混合動力與新能源汽車中不可或缺;其次,驅動電機對磁體磁性能有著極高要求,使得擁有最大磁能積的燒結釹鐵硼成為驅動電機的首選,其他磁體對其替代能力有限。假設PHEV與EV單耗5千克/輛,HEV單耗2.5千克/輛,據此測算,在新能源與混合動力汽車以及汽車EPS拉動下,13-20年全球釹鐵硼需求增速有望超過10%,其中13-17年分別有望達11%、15%、15%、14%、16%。

上調稀土永磁行業至看好評級,推薦中科三環、寧波韻升、安泰科技。短期來看,考慮到下游需求復蘇及補庫存行情,我們認為稀土永磁行業有望逐步走出底部。中長期來看,在節能環保的大趨勢下,新能源與混動汽車正在取得快速進展。我們推薦國內釹鐵硼龍頭中科三環、寧波韻升、安泰科技,三者業內技術領先、擁有優質客戶,同時擁有專利保護協議,未來必將享受新能源與混動汽車高速增長的盛宴。此外,中科三環、寧波韻升目前13年動態PE分別約為27、19倍,在有色板塊估值水準較低,具備較強安全邊際。


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