贛州暗布稀土玲瓏局昌九生化重組難産

在步步驚心中度過2012“末日”的昌九生化幷沒有擺脫生死危局。

昌九集團（江西昌九化工集團有限公司）內部人士告訴《中國經營報》記者，雖然受讓方贛州工投（贛州工業投資集團有限公司）已在2013年初派出一名高管進駐，但針對昌九生化的後續工作仍未有實際動作。贛州工投需要支付的6.33億元股權轉讓款也沒能按計劃撥付。

如果江西省政府2013年沒法將上市公司債務整體剝離或像2012年一樣實施財政補貼計劃，昌九生化2013年扭虧無望，公司很可能再次披星戴帽。

記者透過多種渠道疏理昌九生化保殼“救贖”路徑後發現，贛州稀土早已被江西省國資委及更高層决策者“選定”爲昌九生化的救贖者。不過，贛州市操盤的這盤重組大戲，在贛州稀土資産注入的問題上局中有局。

贛州稀土 作局

贛州市有知情者向記者透露，昌九集團包袱沉重，昌九生化扭虧壓力巨大，而贛州市又在以贛州稀土爲主體全力組建國家級的中國南方稀土産業集團，贛州不願意在此敏感時期拿優質的稀土資産注入到動蕩不定的昌九生化之中，幷背負其巨大的債務包袱。

據昌九集團內部人士介紹，債務問題及隨後的虧損問題就一直困擾著昌九生化。

昌九生化2010年4月15日公布的年報顯示，2009年虧損7495萬元， 每股收益-0.348元，淨利潤同比下降461.38%。此公告發布幾天之後，苦苦支撑的江西省國資委最終將江西省石化集團公司持有的昌九集團63.04％的股權全部無償劃轉給江西國控。

知情人士稱，江西省國資委當時想通過江西國控引進戰略合作者，對昌九生化進行重組。

這在一個月多後時任江西省省長吳新雄對昌九生化進行的調研活動中可以得到印證。吳新雄對昌九生化“著力于引進有資源能源優勢的實業經營戰略合作者”的做法“給予了充分的肯定”。

在此之後，2010年、2011年昌九生化的持續虧損局面沒能改變。爲了保住昌九生化的殼資源，江西省政府開始主導“保殼救贖”行動，幷拿出1.6億元財政資金補貼昌九生化的虧空，使得昌九生化逃過2012年退市的“末日”危機。

在上述保殼行動期間，贛州稀土的名字開始出現。記者查閱公開資料發現，江西國控與贛州稀土的關聯出現在2011月4月15日，贛州市政府在這一天發文聘任姚偉彪贛州稀土副董事長。

之 前，姚偉彪任江西國控副總經理，幷在2011年1月27日的臨時股東大會上獲選爲昌九生化董事、副董事長。精于財務、具有企業法律顧問經歷的姚偉彪同時擔 任昌九生化和贛州稀土副董事長，外界視其爲“專門負責贛州稀土借殼昌九生化的法律事務和重組購幷事項的”，幷將此舉視爲贛州稀土資産注入昌九生化的明確信 號。

資産重組 變局

江西國控接盤昌九集團不久，爲贛州稀土四處尋找殼資源的贛州市政府開始與江西省政府及國資委頻繁接洽，贛州工投的名字由此出現。

在2011年9月至10月間，昌九生化控股股東及實際控制人江西國控多次减持昌九生化股權用于償還負債，爲贛州工投進入掃清相應的障礙。2011年11月28日，贛州工投發布擬收購江西國控持有的昌九集團85.4%股權的詳式權益變動公告。

此前幾天，贛州工投仍持有多家贛州稀土企業的股權，市場關于稀土資産注入上市公司的傳聞亦由此而出。不過，在發布上述公告前的4天及前6天，贛州工投持有的贛州稀土發展控股有限公司25%股權、贛州稀土礦業有限公司15.08%股權一幷劃轉贛州市國資委。

有分析者稱，不論是剝離稀土資産還是尋找省外的殼資源，贛州稀土的種種舉動實際上都是贛州市在爲“稀土資産上市”布局。也即是說，贛州市一手布局謀控昌九生化，一手尋找*ST宏盛等殼資源，以實現贛州稀土更快上市的目標。

記者查證的資料表明，贛州市讓贛州工投接盤昌九生化正是其大棋局的關鍵一步。作爲國有企業，贛州工投本身幷不符合持有上市公司股權的相關規定，亦不具備相應的資本實力。

工商注册資料顯示，贛州工投于2010年5月20日注册成立，最初的注册資本僅爲1000萬元，後增至3億元。至2011年底洽購昌九集團股權時，贛州工投負債合計4127.89萬元，歸屬于母公司所有者的淨利潤爲-337.44萬元。

贛州工投的職能與江西國控類似，爲贛州市國資委全資擁有的國有獨資公司，其經營項目爲股權投資及資本運營，是“贛州市的重大産業投資平臺、國有工業資産運營平臺以及工業發展市場化融資平臺”。

按《國有股東轉讓所持上市公司股份管理暫行辦法》有關“受讓方或其實際控制人設立三年以上，最近兩年連續盈利”的規定，贛州工投通過受讓昌九集團股權控制昌九生化的行爲明顯違規。

南方稀土 迷局

贛州市從未間斷過將稀土資産整合上市的努力。

在1月8日結束的贛州市兩會上，贛州市市長冷新生明確提出了“推進稀土行業整合，以贛州稀土爲主體，打造中國南方稀土大型企業集團”計劃。

事 實上，贛州市對此早有安排。贛州稀土集團已在2011年11月成立，贛州稀土礦業有限公司爲其下屬主體子公司。贛州稀土已拿出部分采礦權分立了贛州南方稀 土資源有限公司（以下簡稱南方稀土）。該公司于2011年12月14日注册，負責人爲謝志宏，爲贛州稀土礦業有限公司常務副總經理，贛州稀土集團主要負責 人之一。

分析人士稱，南方稀土或成爲今後重組上市的主體企業，亦即在吸收部分央企及本省大型企業資本後，將變身爲“中國南方稀土産業集團”。

目前轉至南方稀土名下的礦山包括大沽稀土礦赤崗稀土礦等。知情人士稱，贛州稀土已經事先將15個稀土采礦權變更到南方稀土名下，南方稀土現在擁有的采礦權證已達29本。而贛州稀土總共才43本采礦權證，南方稀土擁有的采礦權比例高達67%。

此外，贛州稀土已收購尋烏南方稀土和定南南方稀土這兩家稀土分離企業，同時還在洽購龍南縣萬寶稀土、鍇升有色金屬兩家公司的股權。未來一兩年，如果有需要，贛州市可以將更多的稀土采礦權以及稀土分離企業注入到南方稀土。

贛州市的上述種種舉動似乎與昌九生化無關，但贛州稀土却能左右昌九生化的命運。早前數據顯示，贛州稀土賬面資産總額過21.5億元，淨資産9.9億元，資源儲量價值數百億元。贛州市能如江西省有關領導所願，將稀土資産注入昌九生化，後者則能逃過退市劫難。

記者留意到，原參與昌九集團股權收購的主要成員、贛州工投董事長黃光惠在2012年8月已調任贛州稀土集團董事長，幷兼任贛州稀土（礦業有限公司）董事長，贛州工投總經理葉揚煥升任爲董事長。

贛州市的“稀土整合”棋局下一步會否落子昌九生化尚難預測，至目前爲止仍是個“迷局”。


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