2013年鎢行業基本面分析
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- 發佈於：2013-04-19, 週五 17:17
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全球鎢供給主要由原生鎢（76％，其中66％進入最終産品，10％爲生産中産生的廢料，後成爲再生鎢）和再生鎢（24％）組成，原生鎢由白鎢礦（難采選，主要用于生産鎢鐵）、黑鎢礦（易采選優質鎢礦，是煉鎢和製造鎢酸的主要原材料）和黑白混合鎢礦組成，三者占比分別爲69％、22％和9％。再生鎢主要由生産過程中産生的廢料和鎢廢品回收鎢兩部分組成。
從原生鎢來看，中國鎢資源儲量占全球的60％以上，資源優勢[2.30%]明顯，但經過多年的過度開采，中國資源優勢有所减弱。中國鎢資源主要分布江西（以黑鎢礦爲主）、湖南（以白鎢礦爲主）、河南（主要爲鉬礦的副生品）等地。從産量來看，中國以60％的資源儲量承擔全球80％以上的供給，中國供給决定著全球的供給。爲了合理保護鎢資源，我國從開采配額管理和出口配額管理兩個大方面控制鎢的供給。從趨勢上看，開采總量呈現小幅增長的態勢，出口配額總體呈下降的趨勢。但開采指標的實際效果不明顯，實際産量每年均大幅超出開采配額，經過分析發現，超采主要集中在江西、湖南兩省，超采量占全國超采量的97％，超采量的來源主要是無配額企業的違規生産。
我們認爲未來開采指標保持平穩增長，未來年均增長在1％左右，無配額企業（特別是江西和湖兩省）在政策力度不斷加大的前提下，超采量會逐年减少，假設每年减少2，000噸（金屬量），廢鎢的利用量目前爲1萬噸，未來逐年增加3％，以上三者合計計算，未來幾年鎢的供給每年遞减1％。
需求:穩定增長
鎢的需求主要集中在硬質合金、特鋼（主要是高速工具鋼），軋製品和其他行業，消費占比分別爲54％、28％、11％和7％。
根據中國鎢業協會硬質合金分會的預測，到2015年中國硬質合金産量將達到3萬噸，同時按硬質合金行業鎢消費占比加權計算，硬質合金行業對鎢的消費將保持10％的增長。根據特鋼行業“十二五”規劃，到2015年，特鋼産量占鋼鐵總産量占比由目前的5％提升至10％，同時根據特鋼行業鎢消費占比加權計算，特鋼行業對鎢的消費增長保持在7％-8％之間。我們假設軋製品行業和其他行業對鎢的消費增速爲0，根據各下游行業所占比重加權計算出，未來鎢的需求將保持7.5％的增長。
價格:供給平穩收縮和需求穩定增長支撑鎢價上行
通過以上分析可知，未來幾年鎢的供給每年遞减約1％，鎢的需求保持7.5％的增長，供給收縮和需求增長支撑鎢價長期上行。同時考慮到近幾年隨著五礦集團對鎢行業的整合，使鎢行業集中度的不斷提高，較高的行業集中度使得中國鎢行業有能力根據下游需求狀况適當調整供給，使鎢的基本面處于供略小于求的狀態。最後，如果再考慮到鎢生産要素成本的不斷上升以及國家和地方政府可能的收儲行爲等因素，長期來看，我們認爲鎢價將處于上行通道，在價格上漲過程中行業龍頭受益最爲明顯。
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國際金價下跌 鎢價上漲
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- 發佈於：2013-04-19, 週五 17:12
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國際金價恐慌性下跌與銅、鋁等大宗商品價格的走弱，令市場倍感焦慮。但是小金屬品種鎢價却未受到大宗商品下跌的影響，延續今年以來不斷上漲的趨勢。根據泛 亞有色金屬交易所報價，4月17日，鎢條價格收報476元/千克，盤中最高觸及478元/千克的高點，延續從去年12月份以來的不斷上漲的態勢，這一價格 爲去年5月28日以來的最高價格。
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Hemerdon Project全球第三大鎢礦,預計2015年投産
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- 發佈於：2013-04-19, 週五 17:05
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英國WolfMinerals公司負責運作HemerdonBalltungstenandtinproject,該項目擁有位于英國的大型鎢礦和錫礦,公司在澳大利亞交易所上市(ASX:WLF)。Hemerdonproject開發的鎢礦JORC爲全球第三大鎢礦,幷伴生錫礦。公司于2011年5月完成了該項目的可行性研究,預計該項目實際建成投産時間應該在2015年,預計産能包括鎢精礦3500噸/年和錫精礦450噸。
觀點:
1.Hemerdonproject,擁有全球第三大鎢礦
英國WolfMinerals公司擁有全球第三大鎢礦--JORCresource,該礦山爲鎢礦幷伴生錫,位于英格蘭西南部德文郡。該鎢礦控制的(indicated)原礦量約40100萬噸,鎢平均品位0.13%,對應65%鎢精礦儲量約80.2萬噸,錫平均品位0.02%,對應錫金屬儲量約爲8.02萬噸,該礦山關閉前于1919~1920和1934~1944年間開采。
WolfMinerals于2011年5月完成了該項目的可行性研究(DFS),幷决定投資2億美元開發該礦山,項目名爲“Hemerdonproject”。預計該項目實際建成投産時間應該在2015年,預計産能包括鎢精礦3500噸/年和錫精礦450噸。
2.鎢精礦産能達到3500噸,預計2015年投産
根據WolfMinerals公司對Hemerdonproject的規劃,整個礦山的基本開采年限在10年以上,預計最快于2015年建成投産。雖然該礦山是全球第三大鎢礦山,但是項目整體規劃的産能幷不高,預計産出包括鎢精礦3500噸/年和錫精礦450噸。整個項目的資本開支高達1.56億美元,項目每年實現盈利0.43億美元,項目投資回收期約3.5年。
公司與GTP(GlobalTungsten&Powders)、WolframBergbauundHutten(Sandvik)等全球頂級廠商建立了戰略合作關係,目前總簽約量等于計劃産量的80%,期限爲5年,積極與下游廠商建立合作關係,有利于公司産品的市場開拓和銷售。
3.鎢應用廣泛,全球需求年均複合增速爲8%
目前全球主要國家鎢下游消費占比最大是硬質合金,以美國爲例,鎢消費占比分別爲:硬質合金66%、軍工20%、鋼鐵9%。中國鎢消費中硬質合金的占比偏低,僅爲54%,未來國內將通過提高硬質合金和鎢鉬深加工産品等中高端産品産能,提高産業整體競爭力。根據國際鎢協會(ITIA)的預測,2013~2016年全球鎢消費量將從7.5萬噸增長至10萬噸,年均複合增速大約8%。由于鎢資源的稀缺性及其特殊戰略意義,中國將繼續實施嚴格的産業政策以保護鎢産業的良性發展,全球鎢資源開發利用的集中度將越來越高。
結論:我們認爲WolfMinerals旗下的Hemerdonproject擁有全球第三大鎢礦,資源儲量約爲80.2萬噸,屬于特大型鎢礦,幷伴生錫礦。預計該項目最快于2015年建成投産,鎢精礦産能約爲3500噸/年,對全球鎢市場衝擊有限。我們認爲該項目實施的重大意義在于提高歐洲國家關鍵原材料的自給率,保障國家産業的安全。
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鎢錫銻准入企業名單出爐 相關有色個股上揚
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- 發佈於：2013-04-19, 週五 17:09
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據工信部最新消息，根據相關條件和辦法，工信部擬公布首批符合鎢、錫、銻行業准入條件企業名單，章源鎢業、厦門鎢業、錫業股份等在列。昨日受此消息影響，有色板塊相關個股錄得不錯漲幅，其中羅平鋅電漲停，利源鋁業漲5.52%，章源鎢業上漲3.84%，不過錫業股份跌0.53%，厦門鎢業跌1.28%，行業人士認爲有色板塊應保持觀望。
章源鎢業擁有淘錫坑鎢礦、新安子鎢錫礦、大余石雷鎢礦、天井窩鎢礦四個采礦權礦山。采礦區保有鎢儲量9.60萬噸，占全國總量的5.33%。按照靜態計算，公司豐富的鎢儲量能確保在現有條件下約30年的開采保障能力。
厦門鎢業掌握先進的鎢及炭化鎢粉料技術，世界原鎢消耗量25%來自公司。公司鎢冶煉産品的生産能力達2.2萬噸，居世界第一，是國內最大的仲鎢酸銨、氧化鎢、鎢粉、碳化鎢粉生産商和出口商。
錫業股份作爲全球最大的錫産品供應商，錫産業進一步發展的關鍵是增加資源儲量，提高錫原料的自給率。由于錫産業的規模相對較小，其行業特性使公司有必要發展相關産業，構建新的利潤增長點，形成以錫産業爲主、多種有色金屬産業共同發展的布局。
圓融方德分析師熊超昨日表示，小金屬在經濟轉型中還是有支撑的，不過對産品景氣度要加以區分，看看哪些會受益結構轉型。對公司的投資，要看主營業務受益的金屬，還要看是不是有拖累業績的礦産。
對于鎢來說，經濟轉型中收益更大，因爲其應用更廣泛，電子産業和其他的環保産業會或多或少用到，其需求量在平穩上升中，而且開采權集中在幾家公司，可能受到經濟轉型的益處。
目前印尼和中國是兩個最大的錫礦擁有國，錫的基本面不錯，尾氣催化等都要用到，若國際限量保值則前景明朗，但問題在于整體價格聯盟沒有形成，導致中國錫的資源儲量大，但價格很難上去。
新里程投資賴戌波則表示，有色板塊下跌的客觀原因是經濟復蘇步伐比較慢，投資者擔憂，包括原油、黃金在內的大宗商品的下跌持續了一兩年，有色板塊表現不好是市場的必然選擇，對于有色板塊還是觀望比較妥當。
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F1賽車裏鎢金屬值數萬歐元
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- 發佈於：2013-04-19, 週五 17:01
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在4月11日的熱身賽間隔，51CTO記者獲准走進了Caterham車隊的維修間，與支持車隊的工程師們做了一次近距離溝通。
在車隊IT主管 Richard ST. Clair Quentin的帶領下，記者來到這個面積200平米左右却需要支持兩輛賽車從加油、維護到數據溝通、調整的“小”空間裏，令人驚訝的是這裏共有60位工 程師，負責不同職能的工作，讓Caterham車隊的F1賽車維持著最高速度。
要讓這個不大的空間內的60個人相互溝通，顯然不是一件容易的事情。每個車隊成員都需要帶著耳機，除了爲了防止呼嘯的賽車噪音造成聽力損傷外，耳機 所連接的無綫電，讓車隊成員按職能分爲十幾個信道，小組之間互相交流。試聽無綫電是參觀維修間的固定環節，51CTO記者正巧趕上賽車進維修間調試，這是 參觀者十分珍貴的機會，通過耳機中的對話，記者瞭解到，這是一組負責輪胎組員之間的溝通，需要對于輪胎的溫度控制精確到每一度。在對賽車實現輪胎保溫、擦 拭車體、調整設置等工作後，最後通過從車尾排氣管的點火送走F1賽車，也讓維修間負責接待賽車的車隊成員松了一口氣。
賽車與維修間的通訊有很多的通道進行傳輸，其中只有1個通道負責傳遞聲音，另外超過800個通道則將F1賽車的各種數據傳輸回本地維修間，幷向英國 同時傳輸，這些數據除了汽車速度、發動機轉速外，甚至連4個輪胎的胎壓、溫度都一一監控，5、6名車隊成員負責監視傳回的信號與數據，儘管大部分車隊成員 都統一身著綠色制服，但兩名穿黃色T恤的專門負責發動機，觀察各種數據，幷保證通訊連接正常，尤其在熱身賽，數據是調整、提升賽車速度的依據。也正是通過 對這些數據的檢測與分析，才能够讓賽車完成更快圈速形成全面的數據支持。
Richard還向記者展示了Caterham F1賽車的底盤，這是由碳纖維與鋁綜合構建而成，如現代飛機一樣，是通過空氣動力學設計形成的結果，在熱身賽的賽道上，51CTO記者注意到，該車隊賽車 後部的幾塊碳纖車體外殼甚至沒有完成塗裝工作，僅僅披上了碳纖本色就上了賽場，這可能就是由于最新的外形設計，目前，F1賽車上的碳纖用量已經超過了 80%，不僅僅是刹車整體，連發動機及變速箱都開始使用碳纖製造。
此外,爲了達成F1比賽中關于車重的最低規則，也爲了讓賽車車體重量形成最佳的平衡，Richard展示了鋁、鎢兩種金屬塊，這兩種密度差异數倍的金屬塊，可安裝在賽車內部的空間，通過配重來達成車輛重心平衡。據悉僅僅這些金屬塊的價值就超過數萬歐元。
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