2014年看好稀土、鈾和石墨

在國際稀土行業，中國長期處於老大地位。為改變開采銷售分散、國際定價能力不強的現狀，本周由中國工信部牽頭，制定稀土大集團“1+5”格局。長期以來稀土行業整合“雷聲大雨點小”，在新一屆領導層的力推下，這一整合可能很快破題。這一信息迅速成為國際稀土業界的熱門話題，認為2014年國際稀土價格企穩回升已成定局。這也給國際生產性稀土礦企的盈利狀況帶來了轉機。

作為中國以外最大的稀土生產商，美國鉬業(Molycorp，NY：MCP)的轉勢應最為顯著。受之前稀土價格低迷影響，美國鉬業去年巨虧，股票也延續了為時兩年半的連續下跌。2014年該公司的巴斯山(Mountain Pass)礦區將恢複生產並達產，乘稀土價格回升的東風，公司的盈利狀況將大大改善。澳大利亞的林納斯公司(Lynas Corp，ASX：LYC)位於澳大利亞維爾德山(Mount Weld)礦區和馬來西亞的加工廠已於2013年開工，今年公司運營也將趕上稀土價格回升的好時機。
國際礦業大國對稀土市場期待已久。俄羅斯表示將耗資10億美元進行稀土勘探和開發，以擺脫對中國的依賴。在加拿大，稀土勘探進展順利，開發開采已經有了時間表，該國礦業界預計到2018年全國稀土產量將占全球份額的20%，可望大大侵蝕中國絕對老大的份額。不過，這些國家要形成產能，還有好多年的時間，尚不會對未來一兩年國際稀土價格構成壓制。

鈾是我們觀察已久的資源品種。2014年，我們也可望看到國際鈾價止跌回暖。最主要還是需求增加。中國內陸核電站建設計劃暫時擱置，但是未來重啟的可能性仍很大。而比較明確的需求將來自日本14座核電站的重啟，以及阿聯酋16座核電站的新建。根據我們的統計，國際分析機構對2014年國際鈾價預測的平均值為每磅45美元，相比起35美元的現價，意味著將有29%的上漲空間。2015年將達每磅60美元，2016年以後的長期合理價格為每磅70美元左右。如果再看得更遠一些，到2020年全球對鈾的需求將上升到2.4至2.6億磅，而屆時供給只有2億磅。在這種背景下，在加拿大阿薩巴斯卡盆地從事鈾礦勘探和開采的優質公司將有機會，類似鈾業投資公司Uranium Participation(TSX：U)等具有獨特商業模式的公司也值得關注。

上月中旬，占全球石墨產量10%的山東省平度市55家石墨生產商因環保問題被勒令停產，預計到今年6月份才恢複生產。隨著全球需求穩定增長，預計2014年石墨價格開始回升，2015、2016可望看到比較明顯的漲勢。在斯裏蘭卡和加拿大魁北克省從事石墨勘探的聖君碳業(Saint Jean Carbon，TSXV：SJL)值得關注。

在能源方面，國際動力煤2014年的供給跟不上需求，價格也有上揚空間。

由於人工成本高居不下，深受罷工困擾，大型礦企尋求機械化作業以替代人工的意願很強烈，尤其是大型露天開采的礦區作業，這將刺激露天開采礦山機械的需求。這種計劃和嘗試已經持續多年，2014年我們可望在勞工關系緊張的非洲國家看到進展。


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